投资评级 - 行业投资评级为看好，并维持该评级 [8] 核心观点 - 朱雀三号遥一运载火箭于12月3日成功完成入轨飞行试验，但一级回收验证因异常燃烧失败，残骸着陆于回收场坪边缘 [2][5] - 此次试验为后续可回收发射奠定了坚实基础，检验了火箭测试、发射和飞行全过程方案的正确性与各系统接口的匹配性 [11] - 可回收火箭技术有望大幅降低发射成本、提升运力，从而加速我国商业航天产业发展，建议关注产业链核心供应商，特别是卫星应用相关标的 [2][11] 事件描述 - 朱雀三号遥一运载火箭在东风商业航天创新试验区发射升空，火箭二级进入预定轨道，按程序完成了飞行任务 [2][5] - 任务同时开展火箭一级回收验证，过程中发生异常燃烧，未实现回收场坪软着陆，具体原因正在分析排查 [2][5] 事件评论 - 朱雀三号是面向大型星座组网任务的新一代液氧甲烷运载火箭，采用自主研发的天鹊系列发动机和九机并联动力系统（国内首次集成应用），并使用不锈钢箭体结构以大幅降低制造成本、缩短生产周期 [11] - 火箭起飞、一二级分离、整流罩分离等关键动作均按计划完成，核心入轨任务取得圆满成功 [11] - 我国固体火箭发射成本约10万元/公斤，最大近地轨道运力6.5吨；相比之下，SpaceX猎鹰9号发射成本不到2万元/公斤，运力达22.8吨 [11] - 我国国网星座和千帆星座计划在2024-2035年间部署近2.8万颗卫星，未来7-10年需700-800枚单发运力不低于18吨的运载火箭 [11] - 实现火箭回收再利用可有效降低70%发射成本，将价格从约10万元/公斤降至约2万元/公斤 [11] - 全球仅美国SpaceX和蓝色起源实现火箭一子级回收，SpaceX从首飞失利到首次回收历时近十年，蓝色起源耗时约15年；我国商业火箭目标将周期压缩至三年，计划2025-2026年实现液体火箭首飞及一级回收 [11] - 除蓝箭航天外，天兵科技、中科宇航、星际荣耀等企业的可回收火箭发射计划均已提上日程 [11]