报告行业投资评级 - 国债期货投资评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 最新宏观经济数据表明稳增长是四季度宏观经济主线 11 月公开市场国债买卖小额净投放 周四股债双弱 国债期货短线大幅下跌后或酝酿反弹 交易型投资可波段操作 [1][2] 根据相关目录分别总结 行情复盘 - 周四国债期货主力合约开盘集体低开 30 年期品种大幅低开 早盘连续下行 午后反弹后回落 截至收盘 30 年期国债期货主力合约 TL2603 下跌 1.04% 10 年期 T2603 下跌 0.35% 5 年期 TF2603 下跌 0.24% 2 年期 TS2603 下跌 0.05% [1] 重要资讯 - 周四央行开展 1808 亿元 7 天期逆回购操作 当天有 3564 亿元逆回购到期 当日合计净回笼 1756 亿元 [1] - 周四银行间资金市场隔夜利率维持低位 DR001 全天加权平均为 1.30% 上一交易日加权平均 1.30% DR007 全天加权平均为 1.44% 上一交易日加权平均 1.44% [1] - 周四银行间国债现券收盘收益率较上一交易日多数上行 2 年期国债到期收益率下行 0.83 个 BP 至 1.41% 5 年期上行 2.64 个 BP 至 1.65% 10 年期上行 1.99 个 BP 至 1.87% 30 年期上行 4.10 个 BP 至 2.28% [1] - 央行宣布 12 月 5 日将开展 10000 亿元买断式逆回购操作 期限为 3 个月 当天有 10000 亿元买断式逆回购操作到期 等额续作 [1] - 周四公布美国上周首次申领失业救济人数为 19.1 万人 预估为 22 万人 前值为 21.6 万人 上上周持续申领失业救济金人数回落至 193.9 万人 但仍接近 2021 年以来的最高水平 反映出就业市场新增裁员放缓与长期失业者再就业困难并存的局面 [1] 市场逻辑 - 10 月份 受上年同期基数抬高、财务费用增长较快等因素影响 规模以上工业企业利润同比下降 5.5% [1] - 11 月制造业 PMI 录得 49.2% 连续第八个月位于荣枯线之下 大型企业景气度回落较多 生产保持平稳 新订单指数显示需求仍较弱 新出口订单有所回升 [1] - 11 月服务业商务活动指数录得 49.5% 年内首次收在荣枯线之下 服务业新订单指数创年内新低 11 月服务业从业人员指数环比小幅回落至低位 [1][2] - 11 月公开市场国债买卖净投放 500 亿元人民币 连续第二个月小额净投放 [2] - 周四万得全 A 大致平开 早盘小幅探底后回升 午后横盘窄幅波动 全天收十字星 收盘较上一交易日涨 0.01% 但下跌股票超过上涨股票个数的两倍 成交金额 1.56 万亿元 较上一交易日 1.68 万亿元小幅缩量 [2] 交易策略 - 交易型投资波段操作 [2]