报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对黄金、基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等多个期货市场进行分析，提供各品种市场表现、基本面情况及交易策略建议，涵盖短期与中长期走势判断，提醒关注多种风险因素影响市场[1][2][3][5][6][8][10][11][12] 各目录总结 黄金市场 - 市场表现：周四贵金属价格分化，黄金震荡而白银走弱[1] - 基本面：美国11月裁员7.1万人，同比增速放缓至24%；日本央行或加息；美国国债总额11月增长0.7%，偿债成本达1.2万亿美元；国内黄金ETF持续流入，各库存有增减变化[1] - 交易策略：建议短期黄金部分获利了结，等待下方支撑买入机会；白银多单暂时止盈[1] 基本金属 铜 - 市场表现：昨日铜价震荡偏强运行[2] - 基本面：美国11月非农就业岗位减少，美元指数获支撑，伦敦注销仓单占比提升，市场担忧提走库存[2] - 交易策略：短期观望，等待更好的买点[2] 铝 - 市场表现：昨日电解铝主力合约收盘价较前一交易日+0.55%[2] - 基本面：供应端运行产能小幅增加，需求端周度铝材开工率小幅提升[2] - 交易策略：预计后续或震荡偏强运行[2] 氧化铝 - 市场表现：昨日氧化铝主力合约收盘价较前一交易日-0.80%[2] - 基本面：供应端部分厂恢复生产，运行产能回升，需求端电解铝厂维持高负荷生产[2] - 交易策略：若空头止盈离场，可能触发技术性反弹，谨慎追空[2] 工业硅 - 市场表现：周四盘面窄幅震荡，主力01合约收于8910元/吨，较上个交易日下跌10元/吨[3] - 基本面：供给端开炉数量环比减少，社会库存小幅累库；需求端多晶硅和有机硅行业推进反内卷，铝合金开工率稳定[3] - 交易策略：盘面预计在8500 - 9400区间内运行，价格中枢下移，建议观望[3] 碳酸锂 - 市场表现：LC2605收于93,700元/吨（+40）[3] - 基本面：澳大利亚锂辉石精矿现货报价下跌，12月预计产量环比+3%；需求端磷酸铁锂和三元材料12月预计排产下降；预计12月维持去库，库存天数略有抬升[3] - 交易策略：短期价格上行驱动有限，关注逢高空机会[3] 多晶硅 - 市场表现：周四盘面高开后先震荡后小幅回调，主力01合约收于56915元/吨，较上个交易日下跌515元/吨[3] - 基本面：周度产量持稳，行业库存本周小幅累库；需求端硅片、电池片价格下滑，十二月排产环比下滑超10%，10月光伏新增装机同比-38.3%[3] - 交易策略：短期受逼仓行情演绎，盘面中枢上移；中长期关注收储平台进展，若无新进展，盘面围绕现货成交价5.3 - 5.5万波动[3] 锡 - 市场表现：昨日锡价继续走强[3] - 基本面：供应端锡矿紧张，加工费低位，市场担忧挤仓风险，印尼出口恢复常态化；需求端国内下游采购意愿放缓，国内仓单增加[3] - 交易策略：建议观望等待更好的买点[3] 黑色产业 螺纹钢 - 市场表现：螺纹主力2605合约收于3170元/吨，较前一交易日夜盘收盘价涨15元/吨[5] - 基本面：建材表需环比下降，产量环比大幅下降，需求边际小幅改善但同比弱，供应同比显著下降；板材需求稳定但去库乏力；螺纹期货贴水大，估值低；钢厂持续亏损，产量或继续下降[5] - 交易策略：单边尝试做空螺纹2605合约，套利尝试做空钢厂利润[5] 铁矿石 - 市场表现：铁矿主力2601合约收于791.5元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌4元/吨[5] - 基本面：铁水产量环比大幅下降，港存环比上升，铁矿供需较弱；第四轮焦炭提涨落空，第一轮提降提出；钢厂利润差，高炉产量或稳中有降；供应端符合季节性规律，同比略增；铁矿维持远期贴水结构，估值中性偏高[5] - 交易策略：离场观望，套利尝试做空钢厂利润[5] 焦煤 - 市场表现：焦煤主力2605合约收于1177元/吨，较前一交易日夜盘收盘价涨21元/吨[5] - 基本面：铁水产量环比大幅下降，钢厂利润恶化，高炉产量或稳中有降；第三轮提涨落地，第四轮提涨基本落空且第一轮提降提出；供应端各环节库存分化，总体库存水平中性；期货升水现货，估值偏高[5] - 交易策略：单边尝试做空焦煤2601合约，套利尝试做空钢厂利润[5] 农产品市场 豆粕 - 市场表现：隔夜CBOT大豆小幅反弹[6] - 基本面：供应端近端小幅减产，远端南美维持平年大供应预期；需求端美豆压榨强，出口取决于中国非商业采购量；全球供需边际转好但仍宽松[6] - 交易策略：美豆震荡，暂缺强驱动；国内阶段性单边跟随成本端，中期取决于关税政策进展和产区产量[6] 玉米 - 市场表现：玉米期货价格延续涨势，现货价格华北跌东北涨[6] - 基本面：全国玉米渠道库存低位，有建库需求，贸易商收购意愿强，东北农户惜售，物流不畅致阶段性供需偏紧，东北现货走强；新作预期大幅增产且种植收益丰厚压制后期价格[6] - 交易策略：关注东北现货走势，期价预计震荡偏强[6] 油脂 - 市场表现：昨日马盘下跌[8] - 基本面：供应端产区产量高，但印尼产区有洪水扰动；需求端11月马棕出口环比-20%；近端马棕延续累库，远端季节性减产[8] - 交易策略：短期整体偏震荡，且品种分化，关注后期产量及生柴政策[8] 白糖 - 市场表现：郑糖01合约收5326元/吨，跌幅0.04%[8] - 基本面：国际原糖短期低位震荡，中长期增产趋势不变；国内新糖逐步上市，广西增产预期上调，四季度增产和进口双重施压[8] - 交易策略：期货市场逢高空，期权卖看涨[8] 棉花 - 市场表现：美棉期价开始下跌，国际原油价格止跌反弹[8] - 基本面：国际方面，美国棉花出口销售净增减少，巴西棉花出口同比提高；国内郑棉期价窄幅震荡，纺企产销平稳[8] - 交易策略：逢低买入做多，以13600 - 13900元/吨区间策略为主[8] 鸡蛋 - 市场表现：鸡蛋期货价格探底回升，现货价格下跌[8] - 基本面：蛋鸡在产存栏下降，淘汰鸡淘汰量高位，供应压力下降；蛋价反弹后走货一般，贸易商观望情绪升温；蔬菜价格上涨提振蛋价，供需矛盾不大[8] - 交易策略：期价预计震荡运行[8] 生猪 - 市场表现：生猪期货价格偏弱运行，现货价格下跌[8] - 基本面：生猪供应充裕，需求端预计季节性增加，供需压力缓解；临近冬至，养殖端或集中出栏，猪价预计季节性走弱[8] - 交易策略：期价预计震荡偏弱[8] 能源化工 LLDPE - 市场表现：昨天主力合约延续小幅下跌，华北地区低价现货报价6700元/吨，基差走弱，市场成交一般，海外美金价格稳中小跌，进口窗口关闭[9][10] - 基本面：供给端新装置投产，部分装置降负荷和停车，进口量预计小幅减少，国内供应压力回升但力度放缓；需求端下游农地膜淡季，需求环比走弱，其他领域需求稳定[10] - 交易策略：短期震荡偏弱，上方空间受进口窗口压制；中长期建议逢低做多远月合约[10] PVC - 市场表现：V01收4500，跌0.9%[10] - 基本面：价格回落，旺季预期落空；供应增加，新装置投产，11月产量同比+5.6%，四季度预计开工率78% - 80%；需求端下游工厂开工率下滑，即将季节性减弱，10月房地产走弱，社会库存高位[10] - 交易策略：供需偏弱，建议空配[10] PTA - 市场表现：PXCFR中国价格845美元/吨，PTA华东现货价格4685元/吨，现货基差-35元/吨[10][11] - 基本面：PX国产供应维持高位，进口供应偏高水平，调油需求淡季；PTA短期供应下降，中长期供应压力大，加工费压缩；聚酯工厂负荷环比小幅提升，库存压力不大，产品利润低位，下游订单走弱；PX供需平衡偏宽松，PTA供需小幅累库[10][11] - 交易策略：PX多单建议止盈，中长期多配观点不变；短期PTA做空加工费建议止盈[10] 橡胶 - 市场表现：周四RU2601震荡下跌后小幅回升，收于15040元/吨，-1.25%[10] - 基本面：泰国原料价格下跌，本周样本企业产能利用率恢复性提升[10] - 交易策略：海外旺产期供应增量施压胶价，短时天胶市场偏弱震荡[10] 玻璃 - 市场表现：FG01收1020，跌1.2%[10] - 基本面：供应端冷修增多，库存回落；下游深加工企业订单天数和开工率情况；10月房地产走弱；供需双弱，估值偏低[10] - 交易策略：供需弱平衡，建议观望[10] PP - 市场表现：昨天主力合约延续小幅下跌，华东地区现货价格6300元/吨，基差偏弱，市场成交一般，海外美金报价稳中小跌，进口窗口关闭，出口窗口打开[11] - 基本面：供给端新装置投放，部分装置停车，国产供应逐步增加；需求端下游需求一般[11] - 交易策略：短期震荡偏弱，上行空间受进口窗口限制；中长期明年上半年新增装置减少，供需格局改善，建议逢低做多远月机会[11] MEG - 市场表现：MEG华东现货价格3813元/吨，现货基差4元/吨[11] - 基本面：供应端部分装置检修，煤制装置重启，整体供应维持偏高水平，进口量提升；库存方面华东港口库存持续累库；聚酯工厂负荷环比小幅提升，库存压力不大，产品利润低位；短期工序改善，中期供需累库不变[11] - 交易策略：供需累库叠加投产预期，01上方逢高沽空为主，短期估值已较低，空单适当止盈[11] 原油 - 市场表现：昨日油价再度收涨[11] - 基本面：供应端关注俄油生产和出口情况、美委军事冲突影响，12月欧佩克+计划增产但实际增量预计低于10万桶/天；需求端欧美炼厂秋季检修结束，但终端需求淡季；库存OECD油品总库存高于五年均值[11] - 交易策略：基本面偏空，地缘风险支撑，关注俄罗斯出口减量，短期走势或偏震荡[11] 苯乙烯 - 市场表现：昨天主力合约延续小幅震荡，华东地区现货市场报价6550元/吨，市场交投氛围一般，海外美金价格稳中小涨，进口窗口关闭[11] - 基本面：供给端纯苯库存正常偏高水平，供需偏弱，出口窗口打开；需求端下游开工率环比走弱，国补透支部分后期需求；苯乙烯库存正常偏高水平，短期检修增加，供需边际改善[11][12] - 交易策略：短期盘面震荡，上行空间受进口窗口限制；中长期明年上半年纯苯供需压力比苯乙烯大，建议逢低做多苯乙烯利润[12] 纯碱 - 市场表现：sa01收1160，跌0.6%[12] - 基本面：近期供需平衡，煤炭走弱带动下行；上游订单12天，价格稳定，供应端开工率75%，远兴能源检修；库存高位，下游光伏玻璃日融量8.9万吨，库存天数累积较多[12] - 交易策略：供需平衡，建议观望[12]