报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 12月4日沪镍主力合约区间震荡，成交量减少持仓量减少，伦镍涨0.08%，现货市场成交一般，基差升水扩大，镍基本面偏弱并有库存压力，美联储降息预期反复，价格低位修复后，预计镍价区间震荡，交易策略为观望 [1][118] - 12月4日不锈钢主力合约区间震荡，成交量增加持仓量减少，现货市场成交较弱，基差升水扩大，基本面宽松，成本支撑走弱，预计不锈钢偏弱震荡，交易策略为逢高沽空 [119] 各部分内容总结 镍期货市场情况 - 2025年12月4日，上海期镍期货近月合约收盘价117600元/吨，较昨日降260元/吨；连一合约收盘价117940元/吨，较昨日降110元/吨；连二合约收盘价117110元/吨，较昨日降130元/吨；连三合约收盘价118220元/吨，较昨日降110元/吨；成交量103322手，较昨日减少9126手；持仓量118041手，较昨日减少577手；库存32595吨，较昨日增加2501吨 [2] 镍现货市场情况 - 12月4日，SMM 1电解镍平均价120400元/吨，较昨日涨400元/吨；1金川镍平均价122825元/吨，较昨日涨425元/吨；1进口镍（俄镍）平均价118325元/吨，较昨日涨375元/吨；镍豆平均价120000元/吨，较昨日涨375元/吨 [2] 镍矿市场情况 - 菲律宾红土镍矿0.9%（CIF）平均价29美元/湿吨，1.5%（CIF）平均价57美元/湿吨，1.8%（CIF）平均价78.5美元/湿吨，价格均持平；镍矿海运费（菲律宾 - 连云港）平均价11美元/吨，（菲律宾 - 天津港）平均价12美元/吨，价格均持平 [2] 镍相关产品情况 - 1.5 - 1.7%镍生铁（出厂价）平均价3200元/吨，价格持平；8 - 12%高镍生铁（出厂价）平均价881.5元/镍点，较昨日降0.5元/镍点；电池级硫酸镍平均价27820元/吨，较昨日降20元/吨；电镀级硫酸镍平均价31250元/吨，价格持平；全国高碳铬铁平均价格8058.33元/50基吨，价格持平 [2] LME镍情况 - 2025年12月4日，LME3个月镍现货官方价14830美元/吨，较昨日降50美元/吨；电子盘收盘价14885美元/吨，较昨日涨10美元/吨；场内盘收盘价14897美元/吨，较昨日涨24美元/吨；成交量5302手，较昨日减少3162手；沪伦期镍价格比值7.91，较昨日降0.01；LME镍总库存253116吨，较昨日增加126吨 [2] 不锈钢期货市场情况 - 2025年12月4日，上海不锈钢期货近月合约收盘价12260元/吨，较昨日降30元/吨；连一合约收盘价12425元/吨，较昨日降40元/吨；连二合约收盘价12520元/吨，较昨日降25元/吨；连三合约收盘价12595元/吨，较昨日持平；成交量84742手，较昨日增加4381手；持仓量96076手，较昨日减少871手；库存62157吨，较昨日减少180吨 [2] 不锈钢现货市场情况 - 304/2B卷 - 切边（无锡）平均价13200元/吨，价格持平；304/2B卷 - 毛边（无锡）平均价12700元/吨，价格持平；304/No.1卷（无锡）平均价12200元/吨，价格持平；304/2B卷 - 切边（佛山）平均价13200元/吨，价格持平；304/2B卷 - 毛边（佛山）平均价12700元/吨，价格持平；304/No.1卷（佛山）平均价12200元/吨，价格持平；316L/2B卷（无锡）平均价23775元/吨，价格持平；316L/NO.1卷（无锡）平均价3650元/吨，价格持平；316L/2B卷（佛山）平均价23800元/吨，价格持平；316L/NO.1卷（佛山）平均价23000元/吨，价格持平 [2] 废不锈钢情况 - Ni7.0 - 7.2%废不锈钢平均价8450元/吨，价格持平；Ni7.4 - 7.6%废不锈钢平均价8850元/吨，价格持平；304边料（佛山）平均价9050元/吨，价格持平；316回炉补（上海）平均价17050元/吨，价格持平；316回炉补（佛山）平均价17000元/吨，价格持平 [2] 库存情况 - 截至2025年11月28日当周，SMM中国港口镍矿总库存954万湿吨，较上周降3万湿吨；SMM上海保税区镍库存总计2400吨，较上周降200吨；SMM纯镍社会库存总计52259吨，较上周增3090吨 [2] - 截至2025年11月28日当周，200系不锈钢现货库存量180400吨，较上周增100吨；300系不锈钢现货库存量630500吨，较上周增10100吨；400系不锈钢现货库存量129400吨，较上周降2200吨；总库存935300吨，较上周增7900吨 [2] 行业资讯 - 欧盟正式发布电池护照新规，印尼镍产业成为焦点，该政策旨在提高供应链透明度、确保电池产品可持续性，全面实施时间定为2027年2月，印尼镍生产商准备程度参差不齐，挑战集中在发展初期的生产商 [117]