报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上一交易日沪锌震荡上涨走势，收阳线，成交量放大，持仓上多空都增仓，多头增加较多，总体为放量上涨，价格上涨多头积极入场，而空头入场缓慢，行情短期或将震荡走强；技术上价格收均线系统之上，均线支撑强劲，短期指标KDJ上升，强势区域运行，超买加重，趋势指标上升，多头力量上升，空头力量下降，多头力量开始占优势；操作建议沪锌ZN2601震荡上涨 [18] 根据相关目录分别总结 沪锌基本面指标体系 - 基本面：2025年9月全球精炼锌供应短缺3.57万吨，1 - 9月供应短缺37.37万吨，9月份全球锌矿产量为116.33万吨，1 - 9月为996.47万吨，偏多 [2] - 基差：现货23120，基差 +255，偏多 [2] - 库存：12月4日LME锌库存较上日增加1875吨至54325吨，上期所锌库存仓单较上日减少1569至62028吨，中性 [2] - 盘面：昨日沪锌震荡上涨走势，收20日均线之上，20日均线向上，偏多 [2] - 主力持仓：主力净空头，空增，偏空 [2] - 预期：LME库存仓单开始增加，上期所仓单开始下降，沪锌ZN2601震荡上涨 [2] 12月4日期货交易所锌期货行情 - 2601合约成交量164347手，成交额1877193.55，持仓105684手，较上日增加660手 [3] - 各合约价格均有不同程度上涨，小计成交量245538手，成交额2806581.28，持仓201973手，较上日增加6148手 [3] 12月4日国内主要现货市场行情 - 锌精矿国产现台TC为1900元/金属吨，进口综合TC为70美元/干吨，价格均无涨跌 [4] - 0锌上海价格23120元/吨，涨200；广东22830元/吨，涨180；天津22950元/吨，涨195；浙江23100元/吨，涨185 [4] 全国主要市场锌锭库存统计（2025/11/24 - 2025/12/4） - 12月4日合计库存13.40万吨，较11月27日减少0.65万吨，较12月1日减少0.36万吨 [5] - 各市场库存有不同程度变化，上海、广东、浙江、江苏库存减少，天津库存增加，山东库存无变化 [5] 12月4日期货交易所锌仓单报告 - 上期所锌仓单总计62028吨，较上日减少1569吨 [6] - 广东地区合计34042吨，减少849吨；江苏地区合计0吨，减少25吨；天津地区合计27986吨，无变化 [6] 12月4日LME锌库存分布情况及统计 - 部分地区库存有变化，如前日库存52450吨的仓库增加1875吨至52325吨，新加坡库存增加1875吨至16275吨 [8] - 各仓库注销仓单占比不同，最高为13.21%，最低为0.40% [8] 12月4日全国主要城市锌精矿价格汇总 - 各地区50%品位锌精矿价格在19240 - 19640元/吨，均较上日上涨160元/吨，均为到厂价 [9] 12月4日全国市场锌锭冶炼厂价格行情 - 各品牌0锌锭价格在22690 - 23690元/吨，均较上日上涨200元/吨 [12] 2025年10月国内精炼锌产量 - 涉及年产能858万吨，10月计划值50.96万吨，实际产量52.43万吨，环比增长4.87%，同比增长18.38%，较计划值增长2.88%，产能利用率73.33%，11月计划产量52.23万吨 [14] 12月4日锌精矿加工费行情 - 国产50%品位锌精矿加工费在1700 - 2300元/金属吨不等，进口48%品位加工费为70美元/干吨 [16] 12月4日上海期货交易所会员锌成交及持仓排名表 - 成交量排名前三的会员为国泰君安（代客）52020手、中信期货（代客）41533手、东证期货（代客）39421手 [17] - 持买单量排名前三的会员为中信期货（代客）12018手、东证期货（代客）10372手、国泰君安（代客）9468手 [17] - 持卖单量排名前三的会员为中信期货（代客）13683手、国泰君安（代客）8213手、东证期货（代客）5977手 [17] - 合计成交量263916手，较上日增加87221手；持买单量73397手，较上日增加2408手；持卖单量67069手，较上日增加153手 [17]