报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计PVC2601在4475 - 4525区间震荡 [10] - 利多因素为供应复产、电石与乙烯成本支撑和出口利好 利空因素为总体供应压力反弹、库存持续高位且消耗缓慢、内外需疲弱 [12] - 主要逻辑是供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [13] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 预计PVC2601在4475 - 4525区间震荡 [10] - 利多因素为供应复产、电石与乙烯成本支撑和出口利好 利空因素为总体供应压力反弹、库存持续高位且消耗缓慢、内外需疲弱 [12] - 主要逻辑是供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [13] 基本面/持仓数据 - 供给端2025年10月PVC产量为212.812万吨，环比增加4.79% 本周样本企业产能利用率为80.22%，环比增加0.02个百分点 电石法企业产量35.556万吨，环比增加2.83%，乙烯法企业产量13.331万吨，环比减少1.00% 本周供给压力有所增加 下周预计检修有所减少，预计排产少量增加 [7] - 需求端下游整体开工率为49.61%，环比增加0.42个百分点，高于历史平均水平 下游型材开工率为36.09%，环比减少0.20个百分点，高于历史平均水平 下游管材开工率为38.8%，环比减少1.40个百分点，高于历史平均水平 下游薄膜开工率为73.93%，环比增加0.86个百分点，高于历史平均水平 下游糊树脂开工率为78.03%，环比持平，高于历史平均水平 船运费用看涨 国内PVC出口价格占优 当前需求或持续低迷 [7] - 成本端电石法利润为 - 880.71元/吨，亏损环比增加3.80%，低于历史平均水平 乙烯法利润为 - 464.69元/吨，亏损环比减少9.00%，低于历史平均水平 双吨价差为1860.95元/吨，利润环比减少2.00%，低于历史平均水平，排产或将承压 [8] - 基差12月04日，华东SG - 5价为4510元/吨，01合约基差为10元/吨，现货升水期货 中性 [9] - 库存厂内库存为32.264万吨，环比增加2.28%，电石法厂库为24.939万吨，环比增加3.57%，乙烯法厂库为7.325万吨，环比减少1.87%，社会库存为52.79万吨，环比增加0.22%，生产企业在库库存天数为5.35天，环比增加0.94% 中性 [9] - 盘面MA20向下，01合约期价收于MA20下方 偏空 [9] - 主力持仓主力持仓净空，空减 偏空 [9] - 预期电石法成本走弱，乙烯法成本走强，总体成本走弱 本周供给压力有所增加 下周预计检修有所减少，预计排产将会增加 总体库存处于中性位置 当前需求或持续低迷 持续关注宏观政策及出口动态 [9] PVC行情概览 - 展示昨日行情概览，包含各类价格、价差、开工率、库存等数据及涨跌幅情况 [16] PVC期货行情 - 基差走势 - 展示基差、PVC华东市场价、主力收盘价的走势 [19] PVC期货行情 - 展示成交量、主力合约走势、价格、持仓量、前5/20席位持仓变动走势等情况 [22] PVC期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示2024 - 2025年不同月份合约的价差走势 [25] PVC基本面 - 电石法 - 兰炭 - 展示兰炭中料价格、成本利润、开工率、样本企业周度兰炭库存、兰炭日均产量的走势 [28] PVC基本面 - 电石法 - 电石 - 展示陕西电石主流价、乌海周度电石成本利润、电石开工率、电石检修损失量、电石产量的走势 [31] PVC基本面 - 电石法 - 液氯和原盐 - 展示液氯价格、产量，原盐价格、月度产量的走势 [33] PVC基本面 - 电石法 - 烧碱 - 展示32%烧碱价格、烧碱成本利润、样本企业烧碱开工率、周度产量、检修量、表观消费量、双吨价差、样本企业烧碱库存、片碱库存的走势 [36][38] PVC基本面 - PVC供给走势 - 展示电石法、乙烯法周度产能利用率，电石法、乙烯法利润，PVC日度产量、周度检修量、产能利用率、样本企业PVC产量的走势 [39][41] PVC基本面 - 需求走势 - 展示PVC日度贸易商销量、周度预售量、产销率、表观消费量、下游平均开工率、型材开工率、管材开工率、薄膜开工率、糊树脂开工率、糊树脂毛利、成本、月度产量、表观消费量，房地产投资完成度额度、房屋施工面积累计、新开工面积、商品房销售面积、竣工面积，社融规模增量、M2增量、地方政府新发专项债、基建投资（不含电力）同比的走势 [44][46][49][50][53][55] PVC基本面 - 库存 - 展示交易所仓单、电石法厂库、乙烯法厂库、社库、生产企业库存天数的走势 [57] PVC基本面 - 乙烯法 - 展示氯乙烯、二氯乙烷进口量，PVC出口量，乙烯法FOB价差、氯乙烯进口价差的走势 [60] PVC基本面 - 供需平衡表 - 展示2024 - 2025年9 - 12月及1 - 3月的出口、需求、社库、厂库、产量、进口、供需差值情况 [62]