报告行业投资评级 - 中性 [4] 报告的核心观点 - 油脂上涨动力不足，盘面持续震荡，昨日三大油脂价格震荡，因马来西亚棕榈油库存攀升至六年高位，叠加巴西大豆种植进度良好、面积预计增加，整体供应端较好，拉尼娜影响不及预期，盘面承压震荡 [1][3] 市场分析 期货与现货价格 - 期货方面，昨日收盘棕榈油2601合约8666.00元/吨，环比变化 -64元，幅度 -0.73%；豆油2601合约8254.00元/吨，环比变化 -32.00元，幅度 -0.39%；菜油2601合约9618.00元/吨，环比变化 -93.00元，幅度 -0.96% [1] - 现货方面，广东地区棕榈油现货价8660.00元/吨，环比变化 -80.00元，幅度 -0.92%，现货基差P01 + -6.00，环比变化 -16.00元；天津地区一级豆油现货价格8420.00元/吨，环比变化 -40.00元/吨，幅度 -0.47%，现货基差Y01 + 166.00，环比变化 -8.00元；江苏地区四级菜油现货价格9870.00元/吨，环比变化 -100.00元，幅度 -1.00%，现货基差OI01 + 252.00，环比变化 -7.00元 [1] 近期市场资讯 - 巴西12月大豆出口量料为281万吨，去年同期为147万吨；12月豆粕出口量料为133万吨，去年同期为217万吨；12月玉米出口量料为499万吨，上周预测为362万吨 [2] - 加拿大2025年所有小麦产量预计增长11.2%，达到4000万吨（市场预期为3850万吨）；大麦产量预计增长19.4%，达到970万吨（市场预期为890万吨）；油菜籽产量预计增长13.3%，达到2180万吨（市场预期为2130万吨）；燕麦产量预计增长16.7%，达到390万吨（市场预期为370万吨） [2] - 未来三个月出现弱拉尼娜现象的可能性达55%，2026年1月至3月及2月至4月期间，厄尔尼诺 - 南方涛动（ENSO）中性状态的概率将从约65%升至75%，厄尔尼诺现象发生概率仍极低 [2] - 2025年12月至2026年2月期间，北半球大部分地区及南半球广大区域气温预计持续高于常年水平，降雨模式将呈现弱拉尼娜现象的典型特征 [2] - 截至12月3日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为53艘，此前一周为56艘，港口等待装运的食糖数量为182.60万吨，较此前一周的206.72万吨下降11.67% [2] - 加拿大菜籽(1月船期)C&F价格519美元/吨，与上个交易日相比下调11美元/吨；加拿大菜籽(3月船期)C&F价格529美元/吨，与上个交易日相比下调10美元/吨 [2] - 阿根廷豆油(1月船期)C&F价格1206美元/吨，与上个交易日相比上调8美元/吨；阿根廷豆油(3月船期)C&F价格1138美元/吨，与上个交易日相比下调2美元/吨 [2] - 进口菜籽油C&F报价：加拿大菜油(1月船期)1105美元/吨，与上个交易日相比持平；加拿大菜油(3月船期)1085美元/吨，与上个交易日相比持平 [2]