报告行业投资评级 - 单边中性，短期观望为主；跨期、跨品种、期现、期权暂无策略 [2] 报告的核心观点 - 近期沙特阿美公司12月CP上调，外盘掉期价格震荡偏强，LPG进口成本抬升；华东区域价格温和上涨，其余区域维稳，交投一般，上游库压可控；中东供应边际收紧，国内炼厂供应平稳，海外阶段性收紧但中期仍偏宽松；燃烧端需求尚可，PDH装置开工率受利润限制；外盘强势对国内市场有支撑，但盘面上行驱动有限 [1] 市场分析 - 12月4日各地区LPG价格：山东市场4450 - 4500元/吨，东北市场4000 - 4160元/吨，华北市场4250 - 4470元/吨，华东市场4270 - 4500元/吨，沿江市场4600 - 4980元/吨，西北市场4350 - 4520元/吨，华南市场4400 - 4600元/吨 [1] - 2026年1月上半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷590美元/吨（涨2美元/吨），折合人民币4594元/吨（涨14元/吨）；丁烷582美元/吨（涨2美元/吨），折合人民币4532元/吨（涨14元/吨） [1] - 2026年1月上半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷583美元/吨（涨2美元/吨），折合人民币4540元/吨（涨14元/吨）；丁烷575美元/吨（涨2美元/吨），折合人民币4478元/吨（涨15元/吨） [1]