政策核心与目标 - 2025年11月26日，六部委联合印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，是四中全会后首个促消费专项政策[1] - 政策目标：到2027年，形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点；到2030年，基本形成供给与消费良性互动的高质量发展格局[6] - 政策“含新量”高，五项核心任务中有三项直接锚定“新消费”，聚焦新技术应用、新型产品供给及新场景新业态培育[1][6] 新消费的定义与驱动力 - “新消费”是对“人、货、场”的重构：消费者是品牌传播主角（人），情绪价值与科技含量是商品核心（货），短视频与体验经济重塑场景（场）[9][10][14][16] - 兴起驱动力：消费市场从增量转向高质量发展存量时代；Z世代（约2.6亿人，占总人口近20%）和低龄老年群体成为消费主力；技术（如AI、5G）与商业模式（直播电商）创新丰富供给[18][26][29][34] - 中等收入群体规模已超4亿人，预计2035年将超8亿人，为消费市场扩容提供动力[20] 市场表现与案例 - 代表性新消费企业（蜜雪冰城、泡泡玛特、老铺黄金）在2022-2024年间营收与净利润复合年增长率显著高于WIND可选消费指数[42] - 泡泡玛特的核心IP Labubu在2025年上半年销售额达48.1亿元，占其营收的34.7%[44] - 蜜雪冰城在国内门店近5万家，其中57.6%布局在三线及以下城市，契合下沉市场需求[53] - 直播电商已成为核心业态，2024年1-11月零售额达4.3万亿元，占同期网上零售额比重约30.6%[37] 风险提示 - 新消费支持政策落地不及预期，对消费拉动效果可能低于预期[54] - 房地产下行可能加剧对地方经济的影响，冲击超预期[54] - 居民收入增速放缓可能对消费支持造成负面影响[54]