报告行业投资评级 - 螺纹钢谨慎看空，热卷谨慎看空，铁矿石空单持有，焦炭谨慎看多，焦煤谨慎看多，锰硅谨慎看空，硅铁谨慎看空 [1] 报告的核心观点 - 钢材整体缺少强驱动，或维持区间震荡反复，热卷表现或继续弱于螺纹；铁矿石供需环比转弱，矿价承压运行；焦炭后续提降预期增强，预计短期跟随焦煤价格区间运行；焦煤供应端仍存在不确定性，预计行情维持区间运行；锰硅和硅铁新一轮钢招未开启，行情上行缺乏可持续性，以区间运行为主 [1][5][7] 各品种情况总结 螺纹钢 - 产量及表需环比下降，库存正常去化，自身基本面相对平衡，但12月钢厂检修多，对建筑钢材影响较大 [4] - 钢材整体缺少强驱动，或维持区间震荡反复 [5] 热卷 - 产量及表需均小幅下降，库存维持近年来同期最高水平，去库不畅 [4] - 现货相对较弱，基差平水附近波动，表现或继续弱于螺纹 [5] 铁矿石 - 铁水环比再降，后续钢厂检修增加，铁水有继续减量预期，钢厂和港口增库，外矿发货增加，矿价承压 [6] - 空单持有，供需环比转弱，矿价承压运行 [7] 焦炭 - 原料煤价格下跌后焦企利润改善，生产积极性增加，但铁水产量环比再降，12月钢厂检修多，自身供需结构偏宽松，后续提降预期增强，预计短期跟随焦煤价格区间运行 [9] - 谨慎看多 [10] 焦煤 - 国内煤炭产量环比下降，部分煤矿减产，供应端有不确定性，预计短期产量维持偏低水平；蒙古口岸恢复通行，蒙煤跌幅收窄，现货市场下跌后需求释放，焦企按需采购，需关注下游补库情况；主力已切换至05合约，预计行情维持区间运行 [12] - 谨慎看多 [13] 锰硅 - 港口矿价相对坚挺，产区供应量下降，需求边际转弱，库存增加，新一轮钢招未开启，关注钢厂入场节奏 [15] - 短期成本端有支撑，但行情上行缺乏可持续性，区间震荡看待，估值水平相对低位，谨慎操作 [16] 硅铁 - 产业亏损程度加深，主产区生产相对稳定，需求转弱，库存增加，新一轮钢招未开启，关注钢厂入场节奏 [15] - 自身供需结构转至宽松状态，行情上行缺乏可持续性，区间运行为主 [16]