报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金、白银、铜建议长线持有，锌、铝反弹，铅承压，锡偏强，镍反弹承压，工业硅区间震荡，多晶硅逢高沽空，碳酸锂谨慎看涨 [1] 各品种总结 金银 - 行情回顾：美联储降息预期反复，俄乌和平进程有进展，黄金高位波动，等待下周美联储会议 [2] - 基本逻辑：美国就业进入“不裁不招”模式，日本央行加息概率加大，俄乌战争调停向前推进但核心分歧仍存 [2] - 交易逻辑：长期黄金受益于全球货币宽松、美元信用下滑和地缘格局重构，白银交割挤兑退却情绪回落 [3] - 策略推荐：短期关注国内黄金935支撑、白银12600附近支撑，长线价值配置持仓继续持有，短线需谨慎 [3] 铜 - 行情回顾：沪铜高位震荡，测试9万关口支撑 [5] - 产业逻辑：全球铜精矿供应紧张，海内外铜冶炼行业反内卷，COMEX - LME价差吸引全球铜涌入美国，LME铜注销仓单骤增，国内铜社会库存延续去化 [5] - 策略推荐：多单积极止盈兑现，等待回调入场机会，中长期看好铜，短期沪铜关注区间【89000，92000】元/吨，伦铜关注区间【11000，12000】美元/吨 [6] 锌 - 行情回顾：沪锌延续反弹 [8] - 产业逻辑：国产锌精矿加工费回落，北方矿山减产，消费进入淡季，海外伦锌库存增加，国内锌锭社会库存环比下滑 [8] - 策略推荐：多单逐渐止盈落袋，中长期维持反弹逢高沽空观点，沪锌关注区间【22800，23200】，伦锌关注区间【3000，3100】美元/吨 [9] 铝 - 行情回顾：铝价延续反弹，氧化铝延续疲弱走势 [11] - 产业逻辑：电解铝方面海外美联储年末降息预期强化，国内西南地区枯水期临近铝企成本或增加，库存去化，需求端下游开工率环比抬升；氧化铝方面海外几内亚铝土矿发运恢复常态，国内北方地区铝土矿复产，市场过剩格局延续 [12] - 策略推荐：沪铝短期止盈后观望为主，注意铝锭社会库存变动方向，主力运行区间【21500 - 22500】 [13] 镍 - 行情回顾：镍价反弹承压，不锈钢承压走势 [15] - 产业逻辑：镍方面海外美联储年末降息预期强化，印尼部分冶炼厂有减产计划，库存攀升但垒库速度或减缓；不锈钢方面终端消费转入淡季，库存总量小幅下降但远期仍有累库风险 [16] - 策略推荐：镍、不锈钢逢低止盈后观望为主，注意下游不锈钢库存变动情况，镍主力运行区间【116000 - 119000】 [17] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约LC2605低开低走，尾盘跌幅收窄至1.26% [19] - 产业逻辑：总库存连续16周下滑，上游库存降低，下游主动降库存，贸易商环节累库，锂盐厂生产积极性提升，终端需求旺盛，碳酸锂维持去库 [20] - 策略推荐：逢低做多【93000 - 96000】 [21]