报告行业投资评级 - 铁矿、煤焦、卷螺、纯碱、上证50、沪深300、2年期国债、5年期国债、黄金、白银、纸浆、双胶纸、橡胶、PTA评级为震荡 [2][3][4][6][7][8][11] - 玻璃评级为震荡偏弱 [2] - 中证500、中证1000、10年期国债、原木评级分别为反弹、反弹、下行、震荡筑底 [3][4][6] - 豆油、棕油、菜油评级为区间运行 [7][8] - 豆粕、菜粕、豆二、豆一评级为震荡偏弱 [8][9] - 生猪评级为震荡偏强 [9] - PX评级为宽幅震荡 [11] - MEG评级为偏弱震荡 [11] - PR、PF评级为观望 [11] 报告的核心观点 - 黑色产业各品种供需格局不同致价格震荡，铁矿过剩难改、煤焦有补库支撑、螺纹需求低迷、玻璃关注冷修进度 [2] - 金融市场短期调整中期乐观，国债现券利率盘整，股指有资金流向变化，关注中美经贸及政策动态 [3] - 贵金属受多因素支撑价格震荡偏强，黄金定价机制转变，短期受利率和避险情绪扰动，长期有降息、购金和地缘风险支撑 [4][6] - 轻工产品价格走势各异，原木到港减少库存压力弱但需求难改善，纸浆成本支撑与需求不佳博弈，双胶纸有望小涨 [4][6][8] - 油脂油料供需有不确定性，油脂区间运行，粕类震荡偏弱，关注天气和贸易进展 [7][8][9] - 农产品生猪供应充裕需求有限，价格震荡偏强，预计下周屠宰开工率转弱，周均价或走低 [9] - 软商品橡胶价格宽幅震荡，受原料、需求和库存因素影响；聚酯产品价格受供需和成本因素影响呈现不同走势 [11] 各行业具体情况总结 黑色产业 - 铁矿：全球发运增、到港降，铁水产量降限制反弹，需求弱、库存升，过剩格局难改，价格高位震荡 [2] - 煤焦：首轮提降落地有预期，估值合理本周止跌，部分煤矿开工受限，焦企利润改善生产积极，需求走弱，钢焦博弈大，低位有支撑 [2] - 螺纹：下游需求低迷，冬储未开始，核心在钢材需求，钢价止跌看产量压减和政策落地，价格底部震荡 [2] - 玻璃：供应有冷修传闻，库存转降，需求受房地产竣工拖累，止跌看冷修进度 [2][3] 金融 - 股指期货/期权：上一交易日各股指有涨跌幅，部分板块有资金流向变化，关注中美经贸交流和政策动态 [3] - 国债：中债十年期收益率上行，央行开展逆回购操作，单日净回笼，现券利率盘整，市场趋势小幅反弹 [3] 贵金属 - 黄金：定价机制转变，受多因素支撑价格震荡偏强，短期受利率和避险情绪扰动，长期有降息、购金和地缘风险支撑 [4][6] - 白银：与黄金类似，受多因素影响价格震荡偏强 [4][6] 轻工 - 原木：出货和出库量环比降，需求难改善，进口量有增减，到港量减库存压力弱，价格震荡筑底 [4][6] - 纸浆：现货价格偏强，成本支撑增强，但需求不佳，预计价格回归震荡 [8] - 双胶纸：现货价格趋稳，开工预期稳定，订单有望放量，价格有望小涨，预计短期震荡 [8] 油脂油料 - 油脂：美豆压榨创新高但生物柴油政策不确定，马棕油出口疲软但有减产预期和政策支撑，国内供应充裕需求或回暖，整体区间运行 [7][8] - 粕类：美豆供应结构性偏紧但全球宽松，贸易协议有推动但美豆无出口优势，国内供应充裕需求谨慎，震荡偏弱 [7][8][9] - 豆二：美对华销售放缓，巴西天气有利，国内供应充裕，有进口成本支撑，震荡偏弱 [9] 农产品 - 生猪：交易均重下降，供应充裕需求有限，结算价下降，开工率上升预计转弱，周均价或走低 [9] 软商品 - 橡胶：原料价格有支撑，需求端产能利用率降后将释放，库存累库压制价格，宽幅震荡 [11] 聚酯 - PX：供应高位但需求利好，价格宽幅震荡 [11] - PTA：成本端松动，供需短期改善长期恶化，价格跟随成本波动 [11] - MEG：累库压力仍在，近月好转，价格偏弱震荡 [11] - PR：终端疲弱，市场或震荡偏弱运行 [11] - PF：油价涨且供需结构尚可 [11]