港股红利配置价值 - 以中债10年与美债10年均值（2.92%）为估值锚，港股通高股息指数股息率达5.63%，配置价值突出[3] - 考虑20%红利税后，港股红利板块比A股整体便宜5-6%[3][14] - 2025年10月2日至12月1日，恒生港股通中国央企红利指数涨幅最高，达7.62%[7] - 近三月港股红利ETF规模持续增长，增量主要来自申赎净流入[18] 行业与个股梳理 - 交通运输行业：25Q3公路货运量增速环比改善，关注四川成渝H（预测股息率5.84%）、浙江沪杭甬（预测股息率5.68%）[22][23] - 煤炭行业：中国神华一体化运营优势显著，预测股息率4.70%；兖矿能源股息率（TTM）达7.65%[25][26] - 公用事业：火电企业华能国际电力股份预测股息率6.65%，华润电力预测股息率5.73%[27][28] - 银行行业：2026年息差或扭转下行趋势，国有大行或迎来估值修复，关注兴业银行（预测股息率5.01%）[33][34] 其他高股息行业 - 环保行业：市政环保盈利稳定，现金流改善，中国光大水务预测股息率8.14%[39][40] - 食品饮料：高端白酒短期承压但中长期进入战略配置期，统一企业中国预测股息率6.99%[46][47] - 轻工行业：家居行业基本面见底，分红率提升，索菲亚预测股息率6.82%[52][53]