核心观点 - 报告核心观点认为，中国证监会主席吴清的署名文章为“十五五”时期资本市场规划了完整的改革蓝图，核心是引导资本市场从规模扩张型转向质量效益型，通过提升制度包容性与适应性，构建一个投融资协调发展、更具韧性与国际竞争力的现代化金融生态 [3][25] 战略锚定与价值重塑 - 提高资本市场制度包容性与适应性是党中央立足“十五五”发展全局的重大战略部署，具有四方面深远意义：服务新质生产力发展、促进发展成果惠及广大人民（关乎2亿多股民、7亿多基民）、推动资本市场高质量发展和建设金融强国、建设更高水平开放型经济 [11] - 改革定位呈现清晰递进逻辑，从2023年中央金融工作会议到2025年政治局会议及新“国九条”，表明“包容性、适应性”改革是服务于“基本实现社会主义现代化”目标的中长期战略安排，而非短期稳市举措 [12] - 资本市场定位从市场自身发展上升到国家战略支撑，功能从融资工具拓展为创新枢纽、财富平台、开放载体，目标从规模扩张转向质量提升与价值共享，标志着发展进入制度赋能、功能升级、生态优化的新阶段 [2][12] 三大着力点与四项原则 - 提高制度包容性与适应性需重点在三大方面着力：更大力度支持科技创新，适配科技企业特征；更好满足投资者多元化财富管理需求，坚持以投资者为本；更加精准高效加强监管和防控风险 [16] - 改革必须牢牢把握四项根本原则：坚持政治性与人民性；统筹投资与融资协调发展；用好改革开放关键一招，坚持市场化、法治化、国际化；以市场稳定运行为重要保障 [17][19] - 三大着力点与四大原则是目标与保障的双向赋能，需紧扣三个结合方向：问题导向与目标导向结合、刚性原则与灵活实践结合、短期见效与长期治本结合，以推动实现“融资功能强而不滥、投资选择丰而不乱”的良性生态 [2][19][20] 六大核心举措构建系统性改革框架 - “十五五”时期将系统推进六大重点任务：积极发展股权、债券及多元直接融资工具；推动上市公司做优做强，健全常态化退市机制；着力营造“长钱长投”环境，发展权益类基金与耐心资本；提升监管科学性，强化风险监测；稳步扩大高水平制度型开放；加强法治建设与投资者保护 [21] - 六大任务环环相扣，精准回应核心矛盾：在融资端，优化“入口”与“存量”，服务于新质生产力；在投资端，构建吸引中长期资金的制度环境，促进投融资动态平衡；在环境与保障层面，构建规范透明的市场生态；在开放与竞争力层面，以开放促改革，提升国际影响力 [22][24] - 改革举措是一份目标明确的蓝图，本质是推动资本市场从规模扩张型向质量效益型深刻变革：短期看，直接融资扩容为新质生产力注入资本活水，长钱入市增强市场稳定性；中期看，上市公司质量提升与国际吸引力增强推动市场结构优化；长期看，到2035年建成“高度适应性、竞争力、普惠性”的资本市场，为金融强国建设提供核心支撑 [3][24] 后续建议关注的领域 - 建议关注“十五五”规划主题性机会 [26] - 建议关注政策精准滴灌与全球科技共振下的高成长赛道，包括国产算力（GPU/服务器/光模块）、工业母机、国防军工等 [26] - 建议关注大金融板块 [26]