报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内郑糖本周下探创新低，考验5300元/吨支撑，现货价格下行，整体供应压力大，新糖上市增加使现货压力上升，糖价难上行；国际ICE期糖消化供应压力，价格围绕15美分/磅波动，14美分/磅获支撑，虽当前供应压力难解决但远期有隐藏利好，国际糖价或维持低位震荡，操作建议以短线交易为主 [57][58] 各章节总结 白糖市场分析 - 期货价格走势：郑糖偏弱运行，周度跌幅1.8%，ICE期糖低位震荡，周度跌幅1.97% [11] - 食糖进口情况：10月进口75万吨，同比增加21万吨，按ICE期糖03月合约14.5美分/磅算，巴西配额内进口成本4019元/吨，配额外5090元/吨；泰国配额内4078元/吨，配额外5166元/吨 [23] - 国内工业库存：2025/26榨季10月工业库存约32.18万吨，较去年同期增加4.59万吨 [29] - 郑商所仓单及有效预报：本周郑糖仓单加预报总计183张，较上一周减少75张，仓单数量为0张，有效预报183张 [34] - 巴西生产进度：11月上半月累计压榨量5.76亿吨，同比减少1.26%，产糖3917.9万吨，同比增加2.09% [38] - 巴西双周制糖比：巴西中南部双周累计甘蔗制糖比为51.54%，去年同期为48.45% [43] - 巴西食糖月度出口：巴西10月糖出口量为420.5万吨，较去年同期增加12.8% [47] - 国际主产区天气情况：巴西主产降雨充沛利于甘蔗生长，印度几无降水利于甘蔗压榨 [53] 后市展望 - 国内市场：郑糖考验5300元/吨支撑，现货价格下行，供应压力大，新糖上市增加使现货压力上升，加工糖供应压力或减轻但整体供应充裕，糖价难上行 [57] - 国际市场：ICE期糖消化供应压力，价格围绕15美分/磅波动，14美分/磅获支撑，泰国甘蔗收购价下跌，新年度甘蔗种植或减少，巴西双周制糖比大跳水，新榨季制糖比预期跌至50%以下，虽当前供应压力难解决但远期有隐藏利好，国际糖价或维持低位震荡 [57] - 操作建议：短线交易为主 [58]