报告核心观点 - 纸浆期货主力合约SP2601底部强势反弹后略有回落，市场价格上涨，进口量减少引发供应收紧担忧，国际针叶浆厂停机、阔叶木浆价格上调，下游纸厂开工率回升，进口成本提供支撑，操作建议轻仓试多 [7][36] 本周行情回顾 - 纸浆期货主力合约SP2601底部强势反弹，速涨后略有回落 [7] 基本面分析 市场价格 - 截至12月4日，进口针叶浆周均价5488元/吨，较上周上涨0.44%，由跌转涨；进口阔叶浆周均价4454元/吨，较上周上涨1.46%，由跌转涨 [12] 进口量 - 2025年10月我国进口纸浆261.8万吨，进口金额为1531.7百万美元，平均单价为585.06美元/吨，10月进口量环比下滑11.31%；1 - 10月累计进口量及金额较去年同期分别增加4.8%、 - 2.0% [17] 港口库存 - 截至2025年12月4日，中国主要地区及港口周度纸浆库存量204.29万吨，较上周上升0.09%，涨幅收窄1.44个百分点 [21] 欧洲港口木浆库存 - 2025年10月欧洲港口总库存环比下降10.22%，较2024年10月下降6.47%，除德国港口库存环比增加3.98%外，多数国家港口库存环比下降 [25] 下游开工率 - 废纸浆消费占纸浆总消费量的63%，木浆消费占31%，进口木浆消费量占21%，非木浆消费占6%；截至12月4日，双铜纸开工负荷率周度环比提升0.87个百分点，双胶纸开工负荷率较上周提升0.79个百分点，白卡纸开工负荷率较上周提升0.51个百分点，生活用纸开工负荷率较上周持平 [30] 后市展望 - 10月我国纸浆进口量减少引发供应收紧担忧，国际针叶浆厂停机、阔叶木浆价格上调，下游纸厂开工率回升，进口木浆现货市场报价有上涨预期，当前实单价格平稳运行，进口成本端提供较强支撑，建议轻仓试多 [36]