报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周沥青开工率环比回升但仍处近年同期最低，12月预计排产减少，下游开工涨跌互现，出货量增加，炼厂库存存货比下降，原油价格低位震荡，后续需求转弱，预计沥青期价偏弱震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 供应端本周沥青开工率环比回升0.1个百分点至27.9%，较去年同期低1.0个百分点，12月预计排产215.8万吨，环比减3.1%，同比减13.8% [1] - 下游各行业开工率涨跌互现，道路沥青开工环比持平于29%，受资金和天气制约，全国出货量环比增加7.06%至28.06万吨 [1] - 炼厂库存存货比环比下降，处近年同期最低位附近，原油价格低位震荡，委内瑞拉蒸馏装置停运但贴水幅度扩大 [1] - 下周齐鲁石化计划转产沥青，开工率将略有上升，北方道路施工收尾，后续需求转弱，南方项目增量有限，整体需求一般 [1] - 山东地区沥青价格持续下跌，基差中性，个别炼厂释放冬储合同，市场谨慎 [1] 期现行情 - 期货方面，今日沥青期货2601合约下跌0.30%至2948元/吨，在5日均线下方，最低价2926元/吨，最高价2958元/吨，持仓量减少13629至90743手 [2] 基差方面 - 山东地区主流市场价维持下跌至2930元/吨，沥青01合约基差下跌至 -18元/吨，处于中性水平 [3] 基本面跟踪 - 供应端山东胜星等炼厂复产沥青，开工率环比回升0.1个百分点至27.9%，较去年同期低1.0个百分点 [4] - 1至10月全国公路建设完成投资同比增长 -6.0%，道路运输业固定资产投资累计同比增长 -4.3%，基础设施建设投资（不含电力）累计同比增长 -0.1% [4] - 截至12月5日当周，沥青下游各行业开工率涨跌互现，道路沥青开工环比持平于29%，受资金和天气制约 [1][4] - 2025年1 - 10月社融存量同比增长8.5%，增速较1 - 9月回落0.2个百分点，10月新增社融低于市场预期 [4] - 库存方面，截至12月5日当周，沥青炼厂库存存货比较11月28日当周环比下降1.3个百分点至13.2%，处近年同期最低位附近 [4]