报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PVC开工率小幅减少但仍处近年同期偏高水平，下游开工率和订单不佳，出口签单回落，社会库存增加且偏高，房地产仍在调整，虽有政策会议提振但期货仓单高位、台塑报价下跌、12月是需求淡季，近期PVC偏弱震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 上游西北地区电石价格稳定，供应端PVC开工率环比降0.33个百分点至79.89%，仍处近年同期偏高水平，下游开工率和制品订单不佳，印度取消BIS政策、反倾销税大概率取消，但台塑12月报价普跌30 - 60美元/吨，出口签单环比回落 [1] - 2025年1 - 10月房地产仍在调整，投资等指标同比降幅大、增速下降，30大中城市商品房周度成交面积环比回升但处近年同期最低水平附近，氯碱综合利润为正，新增产能部分已投产或试车 [1] - 国家发改委开会研究价格无序竞争成本认定标准等工作，给予大宗商品一定提振，部分生产企业开工预期下降，但产量下降有限，期货仓单高位，近期PVC偏弱震荡 [1] 期现行情 - 期货方面，PVC2601合约增仓震荡下行，最低价4413元/吨，最高价4503元/吨，收盘于4426元/吨，跌幅1.71%，持仓量增7370手至997451手 [2] 基差方面 - 12月5日，华东地区电石法PVC主流价跌至4410元/吨，V2601合约期货收盘价4426元/吨，基差 - 16元/吨，走强49元/吨，基差处于中性略偏低水平 [3] 基本面跟踪 - 供应端，航锦科技等装置开工下降，PVC开工率环比降0.33个百分点至79.89%，新增产能如万华化学、天津渤化等已投产或试车 [4] - 需求端，房地产仍在调整，2025年1 - 10月全国房地产开发投资73563亿元，同比降14.7%，多项指标同比降幅大，30大中城市商品房成交面积环比回升但处近年同期最低水平附近 [5] - 库存上，截至12月4日当周，PVC社会库存环比增1.55%至105.89万吨，比去年同期增26.77%，社会库存继续增加且偏高 [6]