报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 经过前期持续上涨后，叠加海外美股调整影响，市场风险偏好有所降低，短期指数面临一定的不确定性，但政策支持资本市场的态度未变，短期重点关注12月份的中央政治局会议及中央经济工作会议，中长期仍是逢低做多的思路为主[10][11] 根据相关目录分别进行总结 月度评估及策略推荐 - 重要消息包括中央政治局会议及中央经济工作会议将召开、国家航天局设立商业航天司、2026年黄金价格有望上涨15%至30%、央行开展10000亿元买断式逆回购操作等[10] - 经济与企业盈利方面，10月规模以上工业增加值同比增4.9%、社会消费品零售总额同比增2.9%、全国固定资产投资同比降1.7%，11月官方制造业PMI为49.2，10月M1增速6.2%、M2增速8.2%，10月社融增量8161亿元，9月美元计价出口同比增长 -1.1%，10月各线城市商品住宅销售价格环比下降[10] - 利率与信用环境方面，本月10Y国债利率及信用债利率反弹，信用利差小幅收敛，流动性维持宽松[10] - 交易策略建议为单边持有少量IM多单，长期因估值处于中等偏低水平且IM长期存在贴水；单边IF多单持有，6个月因新一轮降息周期开启，高分红资产有望受益[12] 期现市场 - 现货市场中，上证综指点位3888.60、成交额161388.1亿元、跌66.19点、跌幅1.67%，深证成指点位12984.08、成交额217793.1亿元、跌394.13点、跌幅2.95%等[14] - 期货市场中，IF当月点位4505.8、成交额9917亿元、跌140.6点、跌幅3.03%，IF次月点位4490.6、成交额15698亿元、跌146.0点、跌幅3.15%等[15] 经济与企业盈利 - 经济方面，2025年第三季度GDP实际增速4.8%，11月官方制造业PMI为49.2，10月消费增速2.9%，10月美元计价出口同比增长 -1.1%，10月投资增速 -1.7%，其中制造业投资增长2.7%、房地产投资 -14.7%、基建投资(不含电力)增长 -0.1%[34][37][40] - 企业盈利方面，2025年三季报营业收入增速同比1.24%，增速环比半年报回升1.22%；净利润增速同比3.89%，增速环比半年报回升1.83%[43] 利率与信用环境 - 利率方面，展示国债利率、3年期AA - 利率、宏观流动性DR007、政策利率逆回购7天期利率与逆回购投放量、中美10年债利率对比及利差、利率与汇率等相关图表[46][50][52] - 信用环境方面，2025年10月M1增速6.2%、M2增速8.2%，10月社融增量8161亿元，同比少增5959亿元[58] 资金面 - 资金面（流入）方面，本周偏股型基金份额新成立121.56亿份左右，本周两市融资新增100.1亿元左右，最新余额24664.78亿元[64][67] - 资金面（流出）方面，本周重要股东净增持 -82.87亿元，净减持规模持续位于高位，IPO批文数量2个[70] 估值 - 市盈率（TTM）方面，上证50为11.86，沪深300为14.02，中证500为32.35，中证1000为46.48[74] - 市净率（LF）方面，上证50为1.30，沪深300为1.46，中证500为2.21，中证1000为2.44[74]