量化模型与构建方式 1. 模型名称：港股精选组合模型[13][15] * 模型构建思路： 该模型旨在对分析师推荐股票池进行基本面和技术面的双层优选，挑选出同时具备基本面支撑和技术面共振的超预期股票，构建港股精选股票组合[13][15]。 * 模型具体构建过程： 1. 构建分析师推荐股票池： 以分析师上调盈利预测、分析师首次关注、分析师研报标题超预期事件作为分析师推荐事件，构建初始股票池[15]。 2. 基本面与技术面精选： 对分析师推荐股票池中的股票，从基本面和技术面两个维度进行进一步筛选，具体筛选标准未在本文中详述，但提及可参考专题报告《基于分析师推荐视角的港股投资策略》[13][15]。 2. 因子名称：250日新高距离[20] * 因子构建思路： 用于量化股票价格接近其历史最高价的程度，作为判断股票是否“创新高”以及创新高后回落幅度的指标[18][20]。 * 因子具体构建过程： 1. 计算过去250个交易日收盘价的最大值。 2. 使用最新收盘价与过去250日最高价计算距离。 3. 具体公式为： 其中，为最新收盘价，为过去250个交易日收盘价的最大值[20]。 4. 若最新收盘价创出新高，则因子值为0；若最新收盘价较新高回落，则因子值为正值，表示回落幅度[20]。 3. 模型名称：平稳创新高股票筛选模型[20][21] * 模型构建思路： 根据分析师关注度、股价相对强弱、股价路径平稳性、创新高连续性等多个角度，在过去20个交易日创出过250日新高的股票池中，筛选出“平稳创新高”的股票[2][20]。 * 模型具体构建过程： 1. 样本池： 全部港股，但需剔除成立时间不超过15个月的股票[21]。 2. 分析师关注度筛选： 过去6个月内，买入或增持评级的分析师研报不少于5份[21]。 3. 股价相对强弱筛选： 过去250日涨跌幅位于样本池前20%[21]。 4. 股价平稳性筛选： 在满足上述条件的股票池内，使用以下两个指标综合打分，取排名在前50%的股票（最少取50只）[21]。 * 价格路径平滑性： 使用“股价位移路程比”指标，具体计算公式为： [20][21] * 创新高持续性： 过去120日的250日新高距离在时间序列上的均值[21]。 5. 趋势延续性筛选： 对经过上述步骤筛选后的股票，计算其过去5日的250日新高距离在时间序列上的均值，并取排序靠前的50只股票作为最终输出[21]。 模型的回测效果 1. 港股精选组合模型[15][17] * 全样本（20100101-20250630）年化收益： 19.11%[15] * 全样本相对恒生指数年化超额收益： 18.48%[15] * 全样本信息比（IR）： 1.22[17] * 全样本最大回撤： 23.73%[17] * 本周（20251201-20251205）绝对收益： 1.12%[1][15] * 本周相对恒生指数超额收益： 0.24%[1][15] * 本年（20250102-20251205）绝对收益： 62.49%[1][15] * 本年相对恒生指数超额收益： 32.45%[1][15] 量化因子与构建方式 （本报告中未提供除“250日新高距离”外其他独立因子的详细构建与测试，该因子已作为“平稳创新高股票筛选模型”的组成部分在模型部分描述） 因子的回测效果 （本报告中未提供独立因子的回测效果数据）
港股投资周报：资源股领涨，港股精选组合本年上涨62.49%-20251206
国信证券·2025-12-06 15:09