报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 对2025年12月1日至12月5日二级资本债周度数据进行跟踪，涵盖一级市场发行、二级市场成交及估值偏离情况 [1][2][3] 各目录总结 一级市场发行情况 - 本周银行间及交易所市场新发行3只二级资本债，规模500亿元，发行年限10Y，发行人含地方国企和中央金融企业，主体评级AAA，地域涉及安徽、北京、四川 [1][6] 二级市场成交情况 - 本周二级资本债成交量约1949亿元，较上周增164亿元，成交量前三为25中行二级资本债02BC、25工行二级资本债02BC和25长沙银行二级资本债01 [2] - 分地域成交量前三为北京、上海、湖南，分别约1410亿元、100亿元和88亿元 [2] - 截至12月5日，5Y、7Y、10Y二级资本债中AAA -、AA +、AA级到期收益率较上周均上涨，涨幅在2.67BP - 8.51BP之间 [2][10] 估值偏离%前三十位个券情况 - 本周二级资本债成交均价估值偏离幅度不大，折价成交比例和幅度均小于溢价成交 [3] - 折价率前三为21九台农商二级、22新疆银行二级02、21长城华西银行二级01，中债隐含评级以AAA -、AA -、AA为主，地域以北京、上海、吉林居多 [3][13] - 溢价率前三为25嘉兴银行二级资本债01、25唐山银行二级资本债01、23中信银行二级资本债01B，中债隐含评级以AAA -、AA +、AA为主，地域以北京、上海、广东居多 [3][14]