量化模型与构建方式 1. 模型名称：PB-ROE-50组合 * 模型构建思路： 基于市净率（PB）和净资产收益率（ROE）两个核心指标，构建一个价值与质量相结合的选股模型[23]。 * 模型具体构建过程： 报告未详细描述该组合的具体构建公式和步骤，仅提及了其核心选股逻辑（PB和ROE）[23]。 2. 模型名称：公募调研选股策略 * 模型构建思路： 利用公募基金调研上市公司的行为信息，构建事件驱动选股策略[25]。 * 模型具体构建过程： 报告未详细描述该策略的具体构建公式和步骤，仅提及了其信息源（公募调研）[25]。 3. 模型名称：私募调研跟踪策略 * 模型构建思路： 利用私募基金调研上市公司的行为信息，构建事件驱动选股策略[25]。 * 模型具体构建过程： 报告未详细描述该策略的具体构建公式和步骤，仅提及了其信息源（私募调研）[25]。 4. 模型名称：大宗交易组合 * 模型构建思路： 基于“高成交、低波动”原则，从发生大宗交易的股票中筛选后续表现更佳的标的[29]。 * 模型具体构建过程： 报告提及了构建该组合的两个关键因子：“大宗交易成交金额比率”越高、“6日成交金额波动率”越低的股票，其后续表现更佳。组合通过月频调仓方式构造[29]。 5. 模型名称：定向增发事件驱动选股组合 * 模型构建思路： 以定向增发的股东大会公告日为事件节点，构建事件驱动选股策略[35]。 * 模型具体构建过程： 报告提及构建时综合考虑了市值因素、调仓周期以及对仓位的控制，但未给出具体公式和详细步骤[35]。 模型的回测效果 1. PB-ROE-50组合，本周超越基准收益率（中证500）0.76%[24]，本周超越基准收益率（中证800）0.21%[24]，本周超越基准收益率（全市场）-0.09%[24]，今年以来超额收益率（中证500）2.84%[24]，今年以来超额收益率（中证800）15.39%[24]，今年以来超额收益率（全市场）18.22%[24]，本周绝对收益率（中证500）1.71%[24]，本周绝对收益率（中证800）1.40%[24]，本周绝对收益率（全市场）0.68%[24]，今年以来绝对收益率（中证500）27.48%[24]，今年以来绝对收益率（中证800）36.63%[24]，今年以来绝对收益率（全市场）43.75%[24] 2. 公募调研选股策略，本周超越基准收益率0.42%[26]，今年以来超额收益率16.98%[26]，本周绝对收益率1.61%[26]，今年以来绝对收益率38.51%[26] 3. 私募调研跟踪策略，本周超越基准收益率0.29%[26]，今年以来超额收益率16.12%[26]，本周绝对收益率1.48%[26]，今年以来绝对收益率37.50%[26] 4. 大宗交易组合，本周超越基准收益率-0.16%[30]，今年以来超额收益率39.03%[30]，本周绝对收益率0.61%[30]，今年以来绝对收益率69.06%[30] 5. 定向增发组合，本周超越基准收益率-2.30%[36]，今年以来超额收益率-5.43%[36]，本周绝对收益率-1.55%[36]，今年以来绝对收益率15.00%[36] 量化因子与构建方式 1. 因子名称：单季度ROA * 因子构建思路： 衡量公司最近一个季度的资产盈利能力，属于盈利类因子[12]。 * 因子具体构建过程： 报告未提供具体计算公式。通常，单季度ROA = 单季度净利润 / 期初和期末平均总资产。 2. 因子名称：市销率TTM倒数 * 因子构建思路： 估值类因子，市销率（Price-to-Sales）的倒数，值越高代表估值可能越低[12]。 * 因子具体构建过程： 报告未提供具体计算公式。通常，市销率TTM倒数 = 最近12个月营业收入 / 总市值。 3. 因子名称：日内波动率与成交金额的相关性 * 因子构建思路： 量价关联因子，描述股票日内价格波动与成交金额的同步关系，负向因子表明相关性越低（量价背离）可能预示后续表现越好[12]。 * 因子具体构建过程： 报告未提供具体计算公式。 4. 因子名称：5日平均换手率 * 因子构建思路： 流动性因子，衡量股票近期交易活跃程度，通常作为负向因子使用[14]。 * 因子具体构建过程： 报告未提供具体计算公式。通常为最近5个交易日换手率的算术平均值。 5. 因子名称：6日成交金额的移动平均值 * 因子构建思路： 流动性因子，衡量近期平均成交规模，通常作为负向因子使用[14]。 * 因子具体构建过程： 报告未提供具体计算公式。通常为最近6个交易日成交金额的简单移动平均。 6. 因子名称：市盈率因子 * 因子构建思路： 估值类因子，通常指市盈率（PE）或其倒数，衡量公司股价相对于其盈利水平的比值[16]。 * 因子具体构建过程： 报告未提供具体计算公式。 7. 因子名称：单季度EPS * 因子构建思路： 盈利类因子，衡量公司最近一个季度的每股收益[16]。 * 因子具体构建过程： 报告未提供具体计算公式。通常，单季度EPS = 单季度归属于母公司股东的净利润 / 期末总股本。 8. 因子名称：市盈率TTM倒数 * 因子构建思路： 估值类因子，滚动市盈率（PE TTM）的倒数，即盈利收益率（Earnings Yield）[16]。 * 因子具体构建过程： 报告未提供具体计算公式。通常，市盈率TTM倒数 = 最近12个月归属于母公司股东的净利润 / 总市值。 9. 因子名称：5日反转 * 因子构建思路： 短期反转因子，认为过去短期内跌幅较大的股票在未来短期内可能有反弹，反之亦然，通常作为负向因子[12]。 * 因子具体构建过程： 报告未提供具体计算公式。通常为股票过去5个交易日的收益率，取负值。 10. 因子名称：对数市值因子 * 因子构建思路： 规模因子，使用公司总市值的自然对数来衡量公司规模，通常作为负向因子（小市值效应）[12]。 * 因子具体构建过程： 报告未提供具体计算公式。通常，对数市值因子 = Ln(总市值)。 11. 因子名称：大类因子（盈利因子、市值因子、非线性市值因子、动量因子、残差波动率因子） * 因子构建思路： 将多个底层单因子按照其逻辑归属，合成代表某一特定风格维度的大类因子[1][18]。 * 因子具体构建过程： 报告未提供具体合成方法。 12. 因子名称：行业内因子（如净资产增长率、净利润增长率、每股净资产、每股经营利润TTM、EP因子、BP因子、残差波动率、流动性、对数市值等） * 因子构建思路： 在申万一级行业内部，计算并比较各类因子的表现，以观察因子表现的行业差异性[21][22]。 * 因子具体构建过程： 报告未提供行业内因子值的具体计算方法。 13. 因子名称：大宗交易成交金额比率 * 因子构建思路： 用于大宗交易组合构建的特定因子，衡量大宗交易成交的活跃程度[29]。 * 因子具体构建过程： 报告未提供具体计算公式。 14. 因子名称：6日成交金额波动率 * 因子构建思路： 用于大宗交易组合构建的特定因子，衡量近期成交金额的稳定性[29]。 * 因子具体构建过程： 报告未提供具体计算公式。 因子的回测效果 （注：以下因子表现数据均为“最近1周”的收益，为剔除行业与市值影响后多头组合相对于基准指数的超额收益[12]。） 1. 单季度ROA，最近1周收益（沪深300）1.43%[13]，最近1周收益（中证500）0.78%[15]，最近1周收益（流动性1500）1.01%[17] 2. 市销率TTM倒数，最近1周收益（沪深300）1.39%[13]，最近1周收益（中证500）0.54%[15]，最近1周收益（流动性1500）1.01%[17] 3. 日内波动率与成交金额的相关性，最近1周收益（沪深300）1.36%[13]，最近1周收益（中证500）1.66%[15]，最近1周收益（流动性1500）1.11%[17] 4. 5日平均换手率，最近1周收益（沪深300）0.75%[13]，最近1周收益（中证500）1.68%[15]，最近1周收益（流动性1500）0.84%[17] 5. 6日成交金额的移动平均值，最近1周收益（沪深300）0.28%[13]，最近1周收益（中证500）1.30%[15]，最近1周收益（流动性1500）1.15%[17] 6. 市盈率因子，最近1周收益（沪深300）0.91%[13]，最近1周收益（中证500）0.88%[15]，最近1周收益（流动性1500）2.13%[17] 7. 单季度EPS，最近1周收益（沪深300）0.98%[13]，最近1周收益（中证500）1.04%[15]，最近1周收益（流动性1500）2.07%[17] 8. 市盈率TTM倒数，最近1周收益（沪深300）0.93%[13]，最近1周收益（中证500）0.94%[15]，最近1周收益（流动性1500）1.86%[17] 9. 5日反转，最近1周收益（沪深300）-1.25%[13]，最近1周收益（中证500）-0.48%[15]，最近1周收益（流动性1500）-1.44%[17] 10. 对数市值因子，最近1周收益（沪深300）-1.70%[13]，最近1周收益（中证500）-1.21%[15]，最近1周收益（流动性1500）-0.33%[17] 11. 大类因子-盈利因子，最近1周收益（全市场）0.61%[18] 12. 大类因子-市值因子，最近1周收益（全市场）0.25%[18] 13. 大类因子-非线性市值因子，最近1周收益（全市场）0.24%[18] 14. 大类因子-动量因子，最近1周收益（全市场）0.23%[18] 15. 大类因子-残差波动率因子，最近1周收益（全市场）-0.59%[18]