报告行业投资评级 - 行业投资评级为“增持”（维持）[1] 报告核心观点 - 行业供需均显疲弱，港口动力煤现货价环比下跌31元/吨至785元/吨，煤价维持下行走势[1] - 港口库存处于较高位置，下游供暖需求已提前释放，叠加新能源挤压火电份额，预计煤价维持震荡走势[1] - 建议关注保险资金增量对权益配置的影响，预期资金更青睐于资源股[2][36] - 核心推荐动力煤弹性标的，建议关注昊华能源、广汇能源[2][36] 根据相关目录分别总结 1. 本周行情回顾 - 上证指数本周报收3,902.81点，较上周下跌11.20点，跌幅0.29%，成交金额为3.40万亿元，较上周减少0.08万亿元，降幅2.38%[10] - 煤炭板块指数本周报收2,887.25点，较上周上涨10.74点，涨幅0.37%，成交金额为558.14亿元，较上周增加114.32亿元，增幅25.76%[10] - 个股方面，本周涨幅前五的公司为ST大洲（+14.98%）、电投能源（+9.87%）、华阳股份（+4.71%）、辽宁能源（+4.42%）、新集能源（+3.24%）[12] - 本周跌幅前五的公司为淮北矿业（-4.23%）、郑州煤电（-1.11%）、冀中能源（-1.02%）、潞安环能（-0.84%）、盘江股份（-0.63%）[12] 2. 产地动力煤价格稳中有跌 - 截至12月5日，大同南郊5500大卡动力煤车板含税价环比下跌19元/吨至635元/吨[16] - 截至12月5日，内蒙古赤峰4000大卡动力煤车板含税价环比持平，报收430元/吨[16] - 截至12月5日，兖州6000大卡动力块煤车板含税价环比下跌140元/吨至1010元/吨[16] - 截至12月5日，秦皇岛港口5500大卡动力煤平仓价环比下跌31元/吨至785元/吨[16] - 截至12月3日，环渤海地区动力煤价格指数环比上涨8元/吨至706元/吨[19] - 截至12月5日，CCTD秦皇岛港发热量5500大卡动力煤价格指数环比上涨5元/吨至715元/吨[19] - 国际动力煤价格指数稳中有跌：截至11月28日，澳大利亚纽卡斯尔港NEWC指数环比下跌0.85美元/吨至112.9美元/吨，南非理查德RB指数环比持平于84.50美元/吨，欧洲三港ARA指数环比下跌0.02美元/吨至95.88美元/吨[19] 3. 产地炼焦煤价格环比下跌 - 截至12月5日，山西古交2号焦煤坑口含税价环比下跌20元/吨至660元/吨[21] - 截至12月5日，河北唐山焦精煤车板价环比下跌80元/吨至1560元/吨[21] - 国际炼焦煤价格涨跌互现：截至12月5日，澳洲峰景煤矿硬焦煤中国到岸不含税价环比上涨6美元/吨至222美元/吨，澳洲产主焦煤京唐港库提价环比下跌10元/吨至1500元/吨[21] 4. 国际原油价格环比上涨，天然气价格环比下跌 - 截至12月5日，布伦特原油期货结算价环比上涨0.55美元/桶至63.75美元/桶，涨幅0.87%[24] - 截至12月5日，荷兰TTF天然气价格环比下跌0.49美元/百万英热至9.31美元/百万英热，跌幅4.99%[24] 5. 环渤海四港区库存环比上涨 - 截至12月5日，环渤海四港区日均调出量173.19万吨，环比上周下降26万吨，降幅13.05%[26] - 截至12月5日，环渤海四港区日均调入量195.09万吨，环比上周下降10.51万吨，降幅5.11%[26] - 截至12月5日，环渤海四港区日均锚地船舶共75艘，环比上周减少24艘，降幅24%[31] - 截至12月5日，环渤海四港区库存为2761.40万吨，环比上周上涨100万吨，增幅3.77%[31] 6. 国内海运费环比下跌 - 截至12月5日，国内主要航线平均海运费较上周环比下跌4.35元/吨至38.27元/吨，跌幅10.21%[33]