核心观点 - 北交所主题基金进入第二个开放期，有望为市场带来增量资金，改善流动性 [4][10] - 北交所市场呈现震荡整固态势，指数与个股表现分化，新股市场热度高 [4][5] - 北交所与创业板估值差收窄，投资性价比显现，建议关注航空航天、人形机器人、AI等主题性机会 [5][28] 北交所市场表现 - 指数行情：截至2025年12月5日，北证50指数报1,408.34点，本周（12月1日-12月5日）上涨1.49%，表现优于沪深300指数（+1.28%）和科创50指数（-0.08%），但弱于创业板指数（+1.86%）[4][18] - 市场概况：截至2025年12月5日，北交所个股共286个，平均市值29.05亿元 [4][18] - 流动性表现：本周北证A股日均成交额138.83亿元，较上周上涨4.24%，区间日均换手率为16.10%，环比上升0.34个百分点 [4][18] - 市场扩容：截至2025年12月5日，北交所2025年共上市新股24家，已超2024全年（23家），占A股2025年IPO总数的23.76%，募资总额69.23亿元，同比增长47.81% [18] - 板块比较：北证A股本周周交易量为694亿元，周换手率（算术平均）为16.10%，低于创业板的21.64%和深圳主板的18.59%，但高于科创板的12.02%和上证主板的11.37% [19] 行业重要新闻 - 北交所主题基金开放：首批8只北交所两年定开混合基金陆续进入第二个开放期，截至2025年12月6日，成立至今平均累计收益率达96.2%，其中4只累计收益率超100% [4][10] - 基金经理薪酬改革：监管发布《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》，强化长期业绩考核（三年以上投资指标权重不低于80%），并提升强制跟投比例（基金经理至少40%绩效薪酬购买本公司或本人管理基金） [4][11] - 券商监管导向：证监会主席吴清表示，将适度拓宽优质券商资本空间与杠杆上限，并推动行业从价格竞争转向价值竞争 [12] - 保险资金入市支持：金融监管总局下调保险公司投资沪深300等成分股、科创板普通股及出口信用保险业务的风险因子，旨在提高资本效率，鼓励长期投资 [13] - 上市公司监管强化：证监会就《上市公司监督管理条例》公开征求意见，对市值管理、现金分红、股份回购等作出明确要求，以提升上市公司投资价值 [14] - 全球制造业PMI：2025年11月全球制造业PMI为49.6%，较上月微降0.1个百分点，连续9个月运行在49%-50%区间，恢复力度稍有减弱 [4][15] - 挖掘机销量：2025年11月销售各类挖掘机20,027台，同比增长13.9%，其中国内销量9,842台（+9.11%），出口10,185台（+18.8%） [16][17] 新股情况 - 精创电气（920035.BJ）：于2025年12月2日上市，公司专注于冷链设备智能控制器，2025年中报显示其冷链智能控制类产品营收占比达86.69%，毛利率为45.55% [2][27] - 新股表现：精创电气上市首周涨幅达223.97%，发行价12.10元/股，最新收盘价39.20元/股，募集资金1.75亿元用于产线升级 [5] - 市场热度：本周北交所换手率前五公司中，精创电气周换手率达217.26%，但周跌幅为-24.79% [24] 投资建议 - 估值比较：截至2025年12月5日，北证A股、创业板、上证主板、深证主板、科创板的PE TTM（整体法，剔除负值）分别为44.24倍、42.34倍、12.92倍、22.69倍、71.77倍，北交所与创业板估值差逐步收窄 [5][28] - 短期关注：建议重点关注北证50权重股及本期新调入指数的成分股，以及存在产业政策主题性机会的航空航天、AI、人形机器人、智能驾驶等方向 [5][28] - 中长期聚焦：聚焦具备专精特新属性、业绩预期兑现强的成长性标的 [5][28]