报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 本周合金价格走势坚挺，受成本矿价格上升及结算电费小幅抬升影响，成本重心上移，但硅铁大厂复产或延续供需宽松格局，成本端或存松动迹象，需持续跟踪合金端供应变动 [5] - 宏观环境整体偏暖，国内11月官方制造业PMI上升，12月召开中央经济工作会议，海外有降息预期；海外美国11月ADP就业人数降幅大，美联储再次降息概率接近90% [5] - 微观上铁水产量环比微降，对原料需求支撑偏弱，合金基本面矛盾累积，需注意炉料负反馈节奏变动 [5] 相关目录总结 锰硅基本面数据 - 产量与开工率：本周产量18.8万吨，环比降0.68万吨，周开工率36.71%，较上周降1.38个百分点，主产地产量收缩，宁夏、贵州大厂停产 [18][22] - 钢招与需求：新一轮钢招开启，定价随盘下移，市场刚需采购；建材产量下移，炼钢需求偏弱，247家钢铁企业高炉开工率87.08%，环比降0.9个百分点，日均铁水产量232.3吨，环比降2.38万吨，螺纹钢本周产量环比减16.77吨 [24][27] - 库存情况：样本企业库存截至12月5日为375,500吨，环比增7,500吨；仓单数量为13,588张，环比增2,681张；11月钢厂硅锰库存平均可用天数为15.84天，北方、华东、华南地区有不同变化 [34] - 锰矿情况：全球出港量环比回升，需跟踪出港变动；疏港维持高位，氧化矿大船到港，供需或相对平衡；海外矿企报价坚挺，港口价格抬升与高疏港需求相关，天津港各品种锰矿港口报价坚挺，高品氧化矿库存偏低，后期或累库 [38][45][50] - 利润与成本：主产地持续亏损，南方工厂停产，北方产区12月仍存待投产计划，需关注工厂生产节奏 [55] 硅铁基本面数据 - 供给情况：本周产量10.88万吨，环比降0.11万吨，周开工率33.81%，环比降1.03个百分点，宁夏大厂检修完成开炉，供给环比扩张，需注意电力长协签署后季节性检修 [57][63] - 钢招与需求：河北某大厂钢招询盘试价，市场采购刚需为主；炼钢需求方面，247家钢铁企业高炉开工率和日均铁水产量环比下降；非钢需求上，金属镁11月产量环比升5.5%，同比升11.5%，不锈钢粗钢10月产量环比降0.16万吨，11月排产环比降0.7%；10月出口量为2.56万吨，环比降36.14% [65][75] - 库存情况：显性库存累库，压力仍存；仓单库存截至12月5日折算库存量为67,940吨；11月钢厂硅铁库存平均可用天数为15.8天，北方、华东、华南地区有不同变化；样本企业库存截至12月5日为72,640吨，环比增810吨 [76][77][83] - 利润情况：利润随电费成本抬升压缩，需警惕后期原料价格松动迹象 [93]