行业投资评级 - 增持（维持）[4] 核心观点 - 印尼财政部长宣布计划自2026年起对煤炭出口征收关税，以增加国家收入，原因是当前煤炭行业支付的特许权使用费比例低于油气等其他资源[2] - 此举遭到印尼煤炭矿山协会的强烈反对，认为该税将给已面临多重挑战的行业带来额外压力，并可能削弱印尼煤炭在全球市场的竞争力[8] - 印尼上一次征收煤炭出口税是在2006年，此后近二十年均予以免征，此次征收相关技术规范将参照能源和矿产资源部的法规[8] 全球能源价格回顾（截至2025年12月5日） - 原油价格：布伦特原油期货结算价为63.75美元/桶，较上周上涨0.55美元/桶（+0.87%）；WTI原油期货结算价为60.08美元/桶，较上周上涨1.53美元/桶（+2.61%）[1] - 天然气价格：东北亚LNG现货到岸价为10.369美元/百万英热，较上周下降0.38美元/百万英热（-3.54%）；荷兰TTF天然气期货结算价27.225欧元/兆瓦时，较上周下降1.425欧元/兆瓦时（-4.97%）；美国HH天然气期货结算价为5.337美元/百万英热，较上周上涨0.487美元/百万英热（+10.04%）[1] - 煤炭价格：欧洲ARA港口煤炭（6000K）到岸价96.46美元/吨，较上周下降0.84美元/吨（-0.86%）；纽卡斯尔港口煤炭（6000K）FOB价109.5美元/吨，较上周下降1.6美元/吨（-1.44%）；IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价90.8美元/吨，较上周上涨5.7美元/吨（+5.13%）[1] 投资建议与重点标的 - 推荐业绩弹性较大的公司：兖矿能源（H+A）、晋控煤业[2] - 重点关注智慧矿山领域：科达自控[2] - 重点关注煤炭央企：中煤能源（H+A）、中国神华（H+A）[2] - 重点推荐困境反转：中国秦发[2] - 绩优公司：陕西煤业、电投能源、淮北矿业、新集能源[2] - 弹性较大的公司：兖矿能源、晋控煤业、平煤股份[2] - 未来存在增量的公司：华阳股份、甘肃能化[2] - 建议关注弹性标的：昊华能源[2] - 值得重点关注：前期完成控股变更，目前正在办理资产置换的江钨装备[2] 重点公司盈利预测与估值 - 中煤能源 (601898.SH)：2025年预测EPS为1.21元，预测PE为11.32倍[7] - 中国神华 (601088.SH)：2025年预测EPS为2.56元，预测PE为16.23倍[7] - 晋控煤业 (601001.SH)：2025年预测EPS为1.23元，预测PE为11.66倍[7] - 电投能源 (002128.SZ)：2025年预测EPS为2.61元，预测PE为10.95倍[7] - 兖矿能源 (600188.SH)：2025年预测EPS为0.99元，预测PE为14.10倍[7] - 中国秦发 (00866.HK)：2025年预测EPS为0.06元，预测PE为49.81倍[7] - 陕西煤业 (601225.SH)：2025年预测EPS为1.65元，预测PE为13.69倍[7] - 潞安环能 (601699.SH)：2025年预测EPS为0.72元，预测PE为17.87倍[7] 本周能源行业资讯摘要 - 原油：西班牙10月原油进口量同比增长14.8%，达到570万吨；俄罗斯黑海港口因风暴和袭击导致11月石油出口比计划减少约100万吨；俄罗斯银行寻求在印度开展业务许可[70] - 天然气：土耳其寻求投资美国油气上游资产；欧盟将从2027年秋季开始全面禁止进口俄罗斯天然气[70] - 煤炭：英国可能延长一项10亿美元债务担保以帮助南非进行绿色经济转型[70]