行业投资评级 - 增持（维持）[4] 核心观点 - 在AI算力需求驱动下，全球光模块产业正加速向800G/1.6T升级，光隔离器因其上游核心材料法拉第旋光片的全球性供应短缺，成为制约光模块产能扩张的“卡脖子”环节[1][19] - 法拉第旋光片占光隔离器成本可达50%，技术壁垒高，产业已形成垄断格局，主要由美国高意Coherent（II-VI）和日本GRANOPT两家公司垄断，据深企投研究全球市场份额超过90%[5][23] - 下游高速光模块需求爆发，800G/1.6T光模块快速上量，单模块隔离器用量随通道数增加（通常一个800G光模块要用到4-8倍数量的隔离器），导致供需严重错配，使得隔离器用量和价值量持续凸显[3][6][22] - 国内企业正奋力突破，但整体国产化率仍较低，率先实现法拉第旋光片自主生产、构建全产业链能力的企业将具备显著的成本优势和供应安全潜力[5][23] - 报告继续看好算力板块，坚定推荐算力产业链相关企业，并建议关注光器件“一大五小”及国产算力产业链[7][14] 行业与市场动态 - 本周（2025年12月01日-12月07日）通信板块上涨，表现优于上证综指（涨0.4%），国盛通信行业指数上涨3.5%[15][18] - 细分板块中，卫星通信导航指数上涨7.0%，光通信指数上涨6.9%，表现相对最优[16][18] - 本周海外算力板块表现强势，英伟达股价累计上涨2.3%，甲骨文累计上涨10.2%，Marvell宣布收购Celestial AI后股价累计上涨9%[14] - 国内光通信龙头企业股价迎来较大增长，新易盛本周累计上涨8.5%，中际旭创累计上涨4.4%，天孚通信累计上涨25.8%[14][17] 重点公司关注列表 - 光通信：中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、腾景科技、光库科技、光迅科技、德科立、联特科技、华工科技、源杰科技、剑桥科技、铭普光磁、东田微[8][13] - 铜链接：沃尔核材、精达股份[8][13] - 算力设备：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、盛科通信、菲菱科思、工业富联、沪电股份、寒武纪、海光信息[8][13] - 液冷：英维克、申菱环境、高澜股份[8][13] - 边缘算力承载平台：美格智能、广和通、移远通信[8][13] - 卫星通信：中国卫通、中国卫星、顺灏股份、海格通信[8][13] - IDC：润泽科技、光环新网、奥飞数据、科华数据、润建股份[8][13] - 母线：威腾电气[8][13] - 数据要素-运营商：中国电信、中国移动、中国联通[9][13] - 数据要素-数据可视化：浩瀚深度、恒为科技、中新赛克[9][13] - 光隔离器/核心材料相关：东田微、福晶科技、天孚通信[7][24] 重点公司盈利预测 - 中际旭创 (300308.SZ)：投资评级为“买入”，预计2025年EPS为9.36元，对应PE为57.36倍[10] - 新易盛 (300502.SZ)：投资评级为“买入”，预计2025年EPS为9.58元，对应PE为39.40倍[10] - 天孚通信 (300394.SZ)：投资评级为“买入”，预计2025年EPS为2.69元，对应PE为73.82倍[10] - 英维克 (002837.SZ)：投资评级为“买入”，预计2025年EPS为0.62元，对应PE为115.97倍[10] - 沪电股份 (002463.SZ)：投资评级为“买入”，预计2025年EPS为1.91元，对应PE为35.80倍[10] 科技行业要闻 - DeepSeek发布V3.2正式版：强化Agent能力并融入思考推理，V3.2-Speciale长思考增强版在主流推理基准测试上性能媲美Gemini-3.0-Pro，并成功斩获IMO 2025、CMO 2025、ICPC World Finals 2025及IOI 2025金牌[25][26] - 德国电信实现5G与TETRA网络互联：首次展示向所有应急关键任务机构开放TETRA网络的新技术，可通过5G网络与TETRA对讲机通信[28] - AMD证实已获批对华出口AI芯片：CEO苏姿丰表示公司计划恢复对中国的MI308芯片销售，并向美国政府支付15%的税款，此前出口限制预计给公司造成约8亿美元的损失[29] - 谷歌CEO认为量子计算接近拐点：桑达尔·皮查伊表示量子计算正处于类似人工智能5年前的关键节点，能为AI提供“火箭燃料”，谷歌的Quantum Echoes算法在Willow芯片上运行速度比超级计算机快13000倍[31][32] - OpenAI将收购Neptune：以强化AI模型训练监控能力，该初创公司此前已募集超过1800万美元资金[34][35] - 苹果AI战略负责人变动：约翰·詹南德里亚将卸任并退休，由微软前高管阿马尔·苏布拉马尼亚接任，全面升级版Siri预计推迟至2026年春季随iOS 26.4发布[35][36][38] - 亚马逊云科技推出三款AI智能体：其中Kiro自主智能体可连续自主编程数日，具备“跨会话的持久上下文”能力[39][40] - Marvell收购Celestial AI：交易价值最高可达55亿美元，核心是押注光子互联技术以解决AI算力瓶颈，公司预计在AI需求推动下其数据中心业务收入下一财年将实现25%的增长[43][44]