报告行业投资评级 - 证券行业评级为“增持” [2][7][26] 报告核心观点 - 券商板块估值已回落至近十年偏低区域，当前具备较高配置价值和安全边际 [7][26] - 市场交投保持活跃，券商业绩修复预期较明确 [7][26] - 建议关注beta属性较强的互联网券商（如指南针）及港股中业绩确定性较强的公司（如九方智投控股） [7][26] 市场回顾 - 市场整体表现：本周（12月1日至12月5日）上证指数上涨0.4%，沪深300指数上涨1.3%，创业板指上涨1.9% [4][9] - 非银与券商板块表现：申万非银金融指数上涨2.3%，在31个一级行业中排名第5，跑赢沪深300指数1个百分点；券商指数上涨1.1%，跑输沪深300指数0.1个百分点 [4][9] - 券商估值水平：券商指数市净率（PB）为1.36倍，较上周小幅回升，处于近十年34%的分位数水平 [4][9] - 个股表现分化：本周涨幅前五的券商为中银证券（+7.9%）、兴业证券（+6.4%）、国联民生（+3.9%）、中信建投（+3.8%）、长城证券（+3.6%）；跌幅最大的五家券商为东方财富（-0.4%）、华西证券（-0.7%）、红塔证券（-0.9%）、首创证券（-2.7%）、天风证券（-10.6%） [4][9] 行业周数据 - 经纪业务： - 本周沪深两市日均股票成交额为16，843亿元，环比下降2.4%，连续三周环比下降 [5][13] - 11月两市日均股票成交额为18，978亿元，同比下降1.67%，环比下降11.5% [5][13] - 四季度（10-11月）日均成交20，112亿元，环比下降3.5% [5] - 今年1-11月日均成交16，878亿元，同比大幅增长69% [5][13] - 新发基金方面，12月第一周股票型、混合型、债券型基金新发份额分别为76亿份（环比-5%）、36亿份（环比+141%）、213亿份（环比+430%） [5][16] - 投行业务： - 本周共有4家公司进行股权融资，融资规模128亿元，环比下降19% [5][17] - 其中IPO家数为3家，融资规模126亿元，环比大幅增长394%；增发家数为1家，增发规模2.24亿元，环比下降98% [5][17] - 年初至今（截至12月5日），股权融资规模同比增长259%，其中IPO融资规模同比增长94%，再融资规模同比增长303% [5][17] - 资本中介业务： - 截至12月5日，两市融资融券余额达到24，839亿元，环比增长0.4%，占A股总流通市值比例为2.83% [6][21] - 融资余额增加至24，665亿元，环比增长0.4%，规模维持在年内高位 [6][21] - 融券余额为174亿元，环比增长1.8%，融券余额占比维持在0.7%以下 [6][21] 行业要闻 - 基金考核新规征求意见：《基金管理公司绩效考核管理指引》征求意见稿下发，强化业绩考核，要求基金投资收益指标中三年以上中长期指标权重不低于80%，对主动权益类基金经理的产品业绩指标考核权重不低于80% [24] - 监管层对券商发展提出要求：证监会主席在证券业协会会员大会上提出，针对打造一流投资银行和投资机构，需在行业功能发挥、专业服务能力、差异化特色化发展、合规风控及行业文化建设等方面取得新提升 [25]