报告行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级 [1][2][4][5][6][7][8][10][11][12][13][15][17][18][19][20][21][23][24][25][26][27][28][30][32][33][34][35][38] 报告的核心观点 - AI基础设施需求持续强劲，驱动芯片、互连、交换及定制ASIC等环节全面加速，相关公司增长路径清晰 [2][12][17][18] - 大模型技术快速迭代，性能持续突破，成本不断优化，竞争焦点向推理能力、多模态及系统级效率转移 [2][11][24] - 消费电子市场表现分化，智能手机市场在特定市场（如中国）出现回暖，但PC市场仍面临下滑压力 [2][26][34] 海外市场行情回顾 - 截至12月5日当周，海外AI相关个股表现分化，MongoDB周涨幅达23.24%，Salesforce涨13.03%，Marvell涨10.64%，而Snowflake跌8.94%，GitLab跌9.04% [6] - 受海外假期影响，多数AI聊天应用活跃度下降，但谷歌Gemini活跃度逆势上升 [2][10] AI模型与应用端动态 - 可灵AI全量开放O1视频大模型，采用统一交互架构并引入思维链推理 [11] - DeepSeek发布V3.2系列，其Speciale深度思考版在IMO2025盲测中获金牌分数线83.3%，核心DSA技术将长文本计算复杂度降至O(n)，推理速度提升2.2倍 [11] - AWS推出Nova 2系列四款模型，全系集成网页检索与代码执行，其中Nova2 Lite成本仅为GPT-5 Mini的一半 [11] - 谷歌上线Gemini 3 Deep Think模式，在ARC-AGI-2测试中取得45.1%的成绩 [11] - 腾讯发布混元2.0模型，采用406B参数MoE架构，在数学科学推理上稳居国内第一梯队 [11] 半导体与AI基础设施公司分析 - Marvell Technology: 第三季度营收同比增长37%，数据中心业务收入同比增长38%，非GAAP营业利润率环比提升150个基点 [12] 公司预计2027财年数据中心收入将增长超过25%，且季度环比持续提升 [2][12] 增长由互连（1.6T DSP、AEC、Retimer）、交换（12.8T、51.2T、UALink/ESUN）及定制ASIC/XPU三大业务驱动 [2][17] 公司收购Celestial AI切入光子互联赛道，预计2029财年相关收入可达10亿美元年化规模 [2][17] - 博通 (Broadcom): 报告判断其2025财年第四季度业绩具备“超预期+上调指引”的可能性，ASIC仍是核心增长驱动力 [2][19] 市场对其第四季度一致预期呈稳步上调态势 [20] - 亚马逊AWS: 发布Trainium4加速器，首次采用Nvidia NVLink Fusion实现跨芯片高速互联 [24] 官方披露其FP4、FP8性能及内存带宽较前代分别提升6倍、3倍和4倍，系统级有望实现PB/s级带宽与超ExaFLOPS推理能力 [2][24] 其战略在于通过互联层突破打造更具成本效率的算力平台，而非直接替代Nvidia [2][25] 消费电子市场动态 - 智能手机: 2025年10月，中国智能手机销量约2900万台，同比上升12% [2][26] 市场份额前五名为：苹果（约25%）、小米（约15%）、荣耀（约13%）、华为（约11%）、OPPO（约11%） [2][26] 当月销量前三机型均为苹果iPhone 17系列：Pro Max（3,096,677台）、Pro（1,565,372台）、标准版（938,252台） [2][33] - PC: 2025年10月，中国台式机销量约116万台，同比下滑约8%；笔记本电脑销量约197万台，同比下滑约16% [2][34]