报告行业投资评级 - 报告覆盖的中国海外必需消费与可选消费行业整体评级为“优于大市”，其跟踪的HAI中国海外必需消费指数与HAI中国海外可选消费指数均跑赢MSCI中国指数 [1] - 报告对覆盖的多数重点公司给予“优于大市”评级，包括泡泡玛特、安踏体育、华住集团、华润啤酒、海底捞、康师傅、亚朵集团、名创优品、李宁、中国飞鹤、新东方在线、优然牧业、特步国际、颐海国际、现代牧业、达势股份、澳优、九毛九 [1] - 报告对百威亚太给予“中性”评级 [1] 报告核心观点 - 报告认为消费品以旧换新政策成效显著，2025年1月至11月期间带动相关商品销售额超过2.5万亿元人民币，惠及超过3.6亿人次 [1][6] - 报告关注到餐饮与潮玩行业部分公司积极进行业务拓展与品牌营销，例如奈雪的茶官宣新代言人、蜜雪冰城试水早餐业务并开放旗下鲜啤品牌加盟、小菜园门店数突破800家并计划2026年达成千店目标 [1][6] 重点公司每周行情总结 - 餐饮行业：本周表现较强的公司是同庆楼（股价上涨9.3%）和达势股份（股价上涨4.6%）[2][4][7]；表现偏弱的公司是百胜中国（股价下跌4.0%）、小菜园（股价下跌4.3%）和锅圈（股价下跌4.3%）[2][4][7] - 潮玩行业：本周表现偏弱的公司是布鲁可（股价下跌4.7%）[2][4][7] - 家电行业：本周表现较强的公司是TCL电子（股价上涨8.5%）、石头科技（股价上涨6.6%）和三花智控（股价上涨4.9%）[2][4][7]；表现偏弱的公司是火星人（股价下跌4.6%）和浙江美大（股价下跌6.9%）[2][4][7] 行业新闻与动态总结 - 品牌营销与产品推新：奈雪的茶于12月2日官宣演员高圆圆为品牌代言人，并主推“奈雪瘦瘦小绿瓶”产品 [1][6] - 业务多元化尝试：蜜雪冰城在大连、西安、南宁、杭州等城市的部分门店试点推出早餐系列产品，包括早餐奶、面包等，单品价格3-5元人民币，“饮品+主食”套餐不超过10元人民币 [1][6] - 加盟体系扩张：蜜雪冰城旗下鲜啤品牌“福鹿家”于12月1日宣布全面开放加盟，取消原有“老荐新”流程，并为在月底前签约的新加盟商提供为期三年的加盟费及冬季管理费减免激励 [1][6] - 门店网络发展：中式餐饮品牌小菜园（含子品牌）门店数量于11月30日突破800家，已完成全年开店目标，并计划在2026年实现千店目标 [1][6] - 政策驱动效应：2025年1-11月，全国消费品以旧换新活动具体成果包括：汽车以旧换新超1120万辆，家电以旧换新超12844万台，手机等数码产品购新补贴超9015万件，电动自行车以旧换新超1291万辆，家装厨卫“焕新”超1.2亿件 [1] - 产业战略合作：海尔智家与LG化学共同成立“海尔-LG化学联合实验室”，旨在围绕家电新产品、新材料、新工艺等方向深化合作，加快技术攻关与成果转化 [1][6]