国内宏观与政策 - 预计11月出口增速将较10月出现明显反弹，成为年末经济主要亮点，因去年11月出口环比仅1%，远低于过去10年同期均值6.3%[14] - 中央政治局会议与中央经济工作会议即将召开，预计年内暂无进一步稳增长政策，重点部署2026年经济工作[14] - 人民币近期加速升值，在岸与离岸汇率双双突破7.07关口，创逾一年新高，主因中美元首通话积极信号及美联储12月降息预期强化[14] 海外市场风险 - 日元汇率跌破158并接近160，加大日本央行12月加息概率，若与美联储降息叠加，可能引发套息交易逆转并对全球市场造成冲击[15] - 俄美会谈未取得实质性进展，俄乌双方在领土问题上立场差距大，预计局势仍将僵持[15] 核心资产观点 - 2026年中国资产定价锚有望重回增长端，因全要素生产率已开始回升，权益资产估值中枢有望明显上移[16] - 配置时点可能在12月中下旬，但若未来一个月海外因美日货币政策反差出现risk-off，则需适当推后[16] 货币与流动性（12月1日-5日） - 央行公开市场操作稳中偏紧，全周逆回购投放6638亿元，净回笼8480亿元[17] - 银行间资金价格下行，DR007周均值下行1.93个基点至1.4431%[18] - 银行间质押式回购日均成交额约为79272.82亿元，较上周减少约8350.92亿元[18] 大类资产表现（12月1日-5日） - A股市场震荡上涨，深证成指本周上涨1.26%，创业板指上涨1.86%[37] - 10年期美国国债收益率震荡上行12个基点至4.14%[37] - 在岸人民币兑美元即期汇率升值0.2545%，离岸人民币升值0.188%[22]