南华期货原油产业周报 —— 俄乌和谈前景不明，油价区间震荡 杨歆悦 投资咨询证书：Z0022518 联系邮箱：yangxy@nawaa.com 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 2025年12月8日 第一章 核心矛盾及策略建议 1.1 核心矛盾 油价在俄乌和平协议不确定性和基本面持续疲软的情况下区间波动。当前，俄乌局势仍是短期影响油价的重 要因素，俄罗斯总统弗拉基米尔·普京拒绝了美国起草的和平计划中的一些关键提案，称其"不可接受"。乌克 兰谈判代表将在佛罗里达举行新一轮谈判。自11月21日美国制裁生效以来，俄罗斯原油出口展现出较强韧 性，尽管11月俄罗斯原油出口总量低于10月，印度和土耳其基本减少了购买卢克石油桶的数量，而中国则继 续少量但稳定地进口。此外，对于长期供应过剩担忧持续压制油价，全球经济不利因素与美国关税扰动令需 求复苏乏力。近期亚洲交易商预期沙特阿美将下调其运往亚洲的阿拉伯轻质原油官方售价的价差，进一步弱 化对原油的支撑。 地缘政治风险指数和布伦特原油 source： 南华研究,wind,彭博 地缘政治风险指数 布伦特原油期货价格连1(右轴) 美元/桶 20/12 21/12 2 ...