报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周新加坡高硫裂解震荡，月差历史低位运行，周五小幅走强，基差走弱后周五小幅走强，欧洲HSFO裂解震荡走弱，EW震荡 [5] - 新加坡0.5%裂解走弱，月差低位震荡、基差低位震荡 [5] - 库存方面，新加坡渣油小幅累库、高硫浮仓小幅去库、ARA渣油小幅累库、富查伊拉渣油大幅累库，高硫浮仓去库，EIA渣油小幅累库 [5] - 俄乌和谈预期加强，本周外盘汽柴油裂解继续回落，低硫对柴油价差本周继续反弹 [6] - Al Zour炼厂10月21日发生火灾后停产，外盘低硫面临支撑，但短期走强空间有限 [6] - 全球重质进入淡季累库，外盘裂解关注原油波动，现货端暂无起色，FU01偏空对待 [6] - 低硫估值偏低但暂无驱动 [6] 根据相关目录分别进行总结 鹿特丹燃料油数据 - 2025年12月1 - 5日，鹿特丹3.5% HSF O掉期M1从352.55变为348.81，变化0.96；鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1从394.14变为391.67，变化3.37；鹿特丹HSFO - Brent M1从 - 7.12变为 - 8.45，变化 - 0.39；鹿特丹10ppm Gasoil掉期M1从645.54变为648.64，变化16.18；鹿特丹VLSFO - Gasoil M1从 - 251.40变为 - 256.97，变化 - 12.81；LGO - Brent M1从25.52变为25.44，变化1.59；鹿特丹VLSFO - HSFO M1从41.59变为42.86，变化2.41 [3] 新加坡燃料油数据 - 2025年12月1 - 5日，新加坡380cst M1从350.01变为349.04，变化5.92；新加坡180cst M1从358.26变为355.79，变化4.92；新加坡VLSFO M1从425.66变为421.83，变化2.85；新加坡Gasoil M1从85.73变为84.31，变化0.40；新加坡380cst - Brent M1从 - 7.95变为 - 7.76，变化0.61；新加坡VLSFO - Gasoil M1从 - 208.74变为 - 202.06，变化 - 0.11 [3] 新加坡燃料油现货数据 - 2025年12月1 - 5日，新加坡FOB 380cst数据不完整；FOB VLSFO数据不完整；380基差数据不完整；高硫内外价差从6.1变为0.4，变化 - 0.3；低硫内外价差从1.2变为5.1，变化2.3 [4] 国内FU数据 - 2025年12月1 - 5日，FU 01从2495变为2455，变化13；FU 05从2552变为2525，变化20；FU 09从2527变为2490，变化14；FU 01 - 05从 - 57变为 - 70，变化 - 7；FU 05 - 09从25变为35，变化6；FU 09 - 01从32变为35，变化1 [4] 国内LU数据 - 2025年12月1 - 5日，LU 01从3049变为3018，变化9；LU 05从3068变为3037，变化8；LU 09从3095变为3062，变化0；LU 01 - 05从 - 19变为 - 19，变化1；LU 05 - 09从 - 27变为 - 25，变化8；LU 09 - 01从46变为44，变化 - 9 [5]