报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国PCE数据巩固12月降息预期，黄金震荡、白银创新高，美联储降息预期回归使金银价格获支撑，但市场也受多空因素共同影响 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - 美国三大股指小幅收涨，欧洲三大股指收盘涨跌不一；美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨3.89个基点报4.137%；美元指数跌0.08%报98.98，离岸人民币对美元小幅贬值报7.0691 [4][5] - COMEX黄金期货跌0.36%报4227.7美元/盎司，COMEX白银期货涨2.28%报58.8美元/盎司 [4][5] 每日提示 - 黄金：基差-5.54，现货贴水期货，期货仓单91299千克，增加429千克；20日均线向上，k线在20日均线上方；主力净持仓多，主力多减；沪金溢价扩大至-2.8元/克左右 [4] - 白银：基差-24，现货贴水期货，沪银期货仓单687956千克，日环比增加33858千克；20日均线向上，k线在20日均线上方；主力净持仓多，主力多减；沪银溢价扩大至430元/克 [5] 今日关注 - 07:50日本三季度GDP终值、10月贸易帐 - 待定中国11月进出口数据 - 15:00德国10月工业产出 - 待定国内成品油开启新一轮调价窗口 - 17:30欧元区12月Sentix投资者信心指数 - 23:00欧洲央行执委奇波洛内发表讲话 - 次日00:00美国11月纽约联储1年通胀预期 - 次日01:00欧洲央行管委维勒鲁瓦、英国央行货币政策委员泰勒发表讲话 - 次日02:30英国央行副行长隆巴尔代利发表讲话 [14] 基本面数据 - 黄金：美国9月核心PCE指数同比增2.8%大体符合预期，实际个人支出停滞，12月降息预期再升温，金价震荡；特朗普就任使全球动荡，通胀预期转变为经济衰退预期，金价难回落；近期美联储降息和俄乌和谈乐观预期多空共同影响，叠加流动性担忧，金价向上推动有限 [4][9] - 白银：美国9月核心PCE指数符合预期，12月降息预期再升温，供应短缺博弈明显降温，银价高位震荡；银价跟随金价，关税担忧对其影响大，易涨幅扩大 [5][12] 持仓数据 - 沪金前二十持仓：2025年12月5日多单量176281，较前一日增2.12%；空单量59916，较前一日减1.61%；净持仓116365，较前一日增4.16% [29] - 沪银前二十持仓：2025年12月5日多单量396772，较前一日增1.95%；空单量297246，较前一日减1.36%；净持仓99526，较前一日增13.31% [31] - 黄金ETF持仓小幅减少，白银ETF持仓转为小幅减少 [33][35] - 沪金仓单小幅增加，COMEX金仓单继续减少且处高位；沪银仓单继续增加且处近6年最低，COMEX银仓单转为增加 [37][38][40]