报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告涵盖宏观数据、商品投资、财经新闻、股票市场等多领域信息，包括宏观经济指标变化、各商品市场动态、财经政策与事件、债市和汇市表现、研报观点及股票市场情况等，为投资者提供全面市场参考，助其把握投资机会与风险[1][2][33] 各部分总结 宏观数据速览 - 2025年9月GDP不变价当季同比4.8%，较上期5.2%下降，高于去年同期4.6% [1] - 2025年11月制造业PMI为49.2%，较上期49.0%上升，低于去年同期50.3%；非制造业PMI商务活动为49.5%，较上期50.1%下降，低于去年同期50.0% [1] - 2025年10月社会融资规模增量当月值8161亿元，远低于上期35299亿元，高于去年同期14120亿元 [1] - 2025年10月M0同比10.6%，较上期11.5%下降，低于去年同期12.8%；M1同比6.2%，较上期7.2%下降，高于去年同期 -2.3%；M2同比8.2%，较上期8.4%下降，高于去年同期7.5% [1] - 2025年10月金融机构人民币贷款当月新增2200亿元，远低于上期12900亿元，低于去年同期5000亿元 [1] - 2025年10月CPI当月同比0.2%，较上期 -0.3%上升，低于去年同期0.3%；PPI当月同比 -2.1%，较上期 -2.3%上升，高于去年同期 -2.9% [1] - 2025年10月固定资产投资不含农户完成额累计同比 -1.7%，较上期 -0.5%下降，低于去年同期3.4%；社会消费品零售总额累计同比4.3%，较上期4.5%下降，高于去年同期3.5% [1] - 2025年10月出口总值当月同比 -1.1%，较上期8.3%下降，低于去年同期12.64%；进口总值当月同比1.0%，较上期7.4%下降，高于去年同期 -2.38% [1] 商品投资参考 综合 - 2026年1月1日起执行新版医保和商保药品目录，新增114种医保药品，含50种1类创新药，首版商保创新药目录纳入19种药品，力争2027年基本实现医保影像全国互通互认 [2] - 工信部强调促进工业经济平稳增长，整治“内卷式”竞争，保障产业链供应链安全 [2] - 截至2025年11月末，外汇储备规模33464亿美元，较10月末升0.09%，央行黄金储备连续13个月增持 [3] 金属 - 截至12月5日，全球最大黄金ETF持仓量较前一交易日降0.03%，当周累计增0.46% [4] - 近期国际金价上涨，11月央行增持黄金规模处低位 [5] - 过去一周LME铜和沪铜期货价创新高，国内沪铜单周涨超6%，年内涨幅25.23%，花旗和中信证券预测明年铜价上涨 [5] - 分析师预计2025 - 2028年LME铜价重心上移，建议关注铜矿公司 [5] - 市场担忧特朗普政府明年对铜加征关税，加剧铜供应担忧 [6] 煤焦钢矿 - 截至11月下旬，螺纹钢、焦炭、线材、热轧普通板卷流通领域价格环比上涨，焦煤价格环比下跌 [7] 能源化工 - 委内瑞拉呼吁石油行业警惕，维护国家主权独立 [8] - 阿联酋阿布扎比国家石油公司定1月穆尔班原油官方售价 [8] - 印度希望以煤炭保障能源需求，规划2035年煤炭发电装机容量 [8] - 特朗普签署决议撤销阿拉斯加北坡部分石油储备区钻探限制 [8] 农产品 - 美国农业部预测2026/27年度玉米、小麦、大豆种植面积和产量 [9] - 联合国粮农组织预测2025年全球谷物产量高于上月预估 [9] - 日本大米价格再创新高 [9] - 巴西植物油行业协会预计12月豆粕和玉米出口量 [9] - 加拿大统计局预计2025年全品种小麦产量增长11.2% [10] 财经新闻汇编 公开市场 - 本周央行公开市场6638亿元逆回购到期 [11] - 12月5日央行开展1398亿元7天期逆回购操作，单日净回笼1615亿元 [11] 要闻资讯 - 《基金管理公司绩效考核管理指引》征求意见稿强化业绩考核，提升跟投比例 [12] - 证监会主席吴清提出促进资本市场高质量发展举措，明确“十五五”资本市场重点任务 [12][13] - 中美就经贸合作深入交流，评价吉隆坡经贸磋商成果并表示继续发挥机制作用 [13] - 国务院研究节能降碳、规范行政执法、打击涉烟违法活动 [13] - 商务部“十五五”将提振消费、扩大开放与投资合作 [14] - 金融监管总局要求银行业保险业规范经营、防控风险 [14] - 房地产市场企稳但有挑战，应处置问题房企并追究责任 [14] - 央行副行长称人民币具备提升优势地位潜质 [15] - 工信部强调促进工业经济平稳增长等工作思路 [15] - 12月10日财政部将发行70亿元人民币国债，完成680亿元发行计划，助力人民币国际化 [16] - 中基协建议优化ABS市场结构、推进REITs市场建设、强化机构能力 [16] - 深交所助力大湾区建设，拓展跨境ETF等业务 [17] - 12月银行业“开门红”，城商行上调存款利率揽储，银行发力财富管理产品 [17] - 多地发行专项债投向政府投资基金，总规模超800亿元 [17] - 专家预计明年中国继续实施扩张性财政政策，新增政府债务规模或超12万亿元 [18] - 万科拟召开债权人会议讨论债券展期等事项 [19] - 美国通胀数据为美联储12月降息提供支持，白宫官员预计降息 [20] - 美国财长预计今年GDP增长3%，明年通胀下降，债券市场表现佳 [20] - 日本央行准备加息并暗示后续加息 [20] - 阿根廷发行四年期美元债券重返国际债务市场 [20] - 多家公司出现债券相关重大事件和海外信用评级调整 [21] 债市综述 - 中国债市震荡回暖，利率债收益率下行，国债期货主力合约小升，资金面宽松收敛 [22] - 交易所万科债表现不佳，部分地产债和高收益城投债指数涨跌不一 [23] - 中证转债指数和万得可转债等权指数上涨 [23] - 货币市场利率多数上行，Shibor短端品种多数下行 [24] - 财政部和进出口行国债、浮息债中标收益率及倍数公布 [24] - 银行间回购定盘利率全线上涨，银银间回购定盘利率多数下跌 [25][26] - 欧债和美债收益率多数上涨 [26] 汇市速递 - 在岸人民币对美元收盘下跌，中间价调贬，离岸人民币上涨，美元指数下跌 [27] 研报精粹 - 中信证券认为12月重要会议后大类资产将明确趋势，建议配置向权益资产倾斜，关注中短久期债券和有色金属 [28] - 中信证券认为不必过度担忧公募基金新规对二永债影响，当前中高等级3 - 5Y银行二永债性价比高 [28] - 中信建投预计2025 - 2028年LME铜价重心上移，建议关注铜矿公司 [29] - 国盛固收认为超长债利差趋势或修复，但短期风险待观察 [29] - 华泰固收建议关注科创债ETF“反向 + 现金申赎”套利机会 [30] - 东吴固收称2026年可转债投资窗口在四季度到一季度，主线围绕双碳 + AI [30] 今日提示 - 12月8日多只债券上市、发行、缴款和还本付息 [31][32] 股票市场要闻 - 1 - 11月沪市上市公司新增披露增持计划金额上限同比增长25.43% [33] - 2025年公募FOF发行规模创新高，业绩表现支撑规模增长 [33] - 首批北证50成份指数型基金成立以来收益为正，规模增长 [33] - 上周A股震荡回暖，后市短期或震荡蓄势，建议关注红利、大市值风格及重要会议相关领域 [34][35]