报告行业投资评级 * 报告未明确给出行业整体投资评级，但核心观点认为建筑央企板块具备稳健防御属性，是中长期资金入市的受益板块，并给出了具体的投资主线和建议关注的标的 [1][4][11][12] 报告核心观点 * 金融监管总局调整险资入市政策，旨在引导保险资金等中长期资金增加权益市场配置，市场流动性或将改善，倡导长期价值投资，低估值建筑央企作为大市值龙头和安全资产，将中长期受益 [1][17] * 建筑板块估值处于低位，SW建筑装饰板块市盈率（TTM）为9.2倍，传统建筑央企板块市盈率（TTM）为5.5倍，板块具备稳健防御属性 [2][18] * 国内基建投资需求放缓，建筑央企业绩承压，但在“一利五率”考核下，经营质量提升、分红比例增加，低估值属性凸显 [11] * 行业出海战略成效显现，建筑央企海外新签订单和营收增速高于整体水平，国际工程龙头海外订单高增，为未来业绩奠定基础 [11][12] * 新疆地区固定资产投资高于全国水平，重大基建项目及煤化工项目体量可观，区域建筑及产业链景气度有望维持高位 [11][12] * 全球AI技术迭代加速，带动半导体及云服务商资本开支加码，洁净室建设需求持续释放，洁净室工程龙头受益于下游高景气度，订单快速增长 [3][11][12][19] 行业动态与政策分析 * 险资入市政策调整：金融监管总局发布通知，调整保险公司投资股票的风险因子，培育“耐心资本” [1][17] * 中长期资金入市目标：年初六部委方案明确，未来三年公募基金持有A股流通市值每年至少增长10%，并鼓励保险资金稳步提升股市投资比例，力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股，预计每年为A股新增几千亿长期资金 [1][17] * 政策影响：上述政策旨在增加中长期资金对权益市场的配置，扩大投资规模，改善市场流动性，并倡导长期投资、价值投资 [1][17] * AI算力需求激增：谷歌与AI初创公司Anthropic达成合作，将部署多达100万个谷歌TPU芯片，首批40万颗价值约100亿美元，显示全球对AI算力芯片的巨大需求 [2][18] 市场表现与估值分析 * 行业指数表现：本周（报告期）建筑装饰行业（SW）下跌0.07%，表现弱于主要股指，在SW 30个一级行业中排名第18位 [20] * 子板块表现：本周国际工程板块涨幅最大，达3.34%，化学工程、其他专业工程等板块涨幅也优于行业表现 [20] * 个股表现：本周行业内有53家公司上涨，占比32.32%，涨幅前五为招标股份（58.43%）、名雕股份（19.89%）、亚翔集成（16.86%）、国晟科技（11.13%）、浦东建设（10.49%） [23][24] * 行业估值水平：本周建筑装饰行业（SW）市盈率（TTM）为12.32倍，市净率（LF）为0.82倍，市盈率在SW一级行业中排名第27位 [26] * 低估值个股：当前行业市盈率（TTM）最低前五为山东路桥（4.15倍）、中国建筑（4.93倍）、中国铁建（4.97倍）、中国中铁（5.49倍）、中国交建（6.71倍） [26][28] 投资主线与建议关注标的 * 低估值基建央企：关键经营指标改善，分红提升，海外业务成长性优，化债效果或于2026年逐步体现，驱动修复。建议关注：中国建筑、中国交建、中国中铁、中国铁建、中国中冶 [4][10][12] * 出海龙头：国际工程板块海外订单高增，业务占比高，产业链持续拓展。建议关注：中材国际、中钢国际 [12] * 新疆区域及煤化工：新疆地区基建投资高增，煤化工项目体量可观，2025-2030年将迎建设高峰。建议关注：新疆交建、东华科技、中石化炼化工程、三维化学 [12][14] * 洁净室工程龙头：受益于全球AI发展带动的半导体产业链建设需求，订单快速增长，海外业务亮眼。建议关注：亚翔集成、圣晖集成 [3][12][14] * 其他细分领域：服务基建领域的预应力材料制造商银龙股份，业绩迈入快速增长期 [14] 行业新闻与公司动态 * 行业新闻要点：住建部开展治理欠薪冬季行动；发改委强调统筹化解房地产、地方债等风险；国务院专题学习指出新型城镇化进入存量提质阶段，要深入实施城市更新；1-10月全国新开工改造城镇老旧小区2.51万个，已完成年度计划（2.5万个）；发改委2025年全年下达以工代赈中央预算内投资达355亿元 [34][35] * 重大订单公告：重庆建工中标项目金额27.73亿元；中铝国际联合体中标电解铝项目，总价30.30亿元；中材国际签订钼矿采选工程PC总承包合同，总价27亿元 [33] * 公司回购情况：中国中铁回购股份1050.15万股，金额合计5999.91万元；中工国际首次回购股份55万股，金额合计491.91万元 [33]