铜周报 海外库存错配，铜价强势上行 核心观点及策略 ⚫ 上周铜价强势上行，主因美国9月核心PCE低于预期助推降 息情绪升温，某大宗商品巨头上周大量注销LME亚洲库仓 单引发海外货源紧缺担忧，叠加市场普遍猜测未来美联储 影子主席将坚持鸽派立场；此外，美国ADP就业人数以外 下滑进一步助推12月降息预期，海外市场风险偏好回升。 基本面来看，海外中断矿山复产缓慢，中国铜冶炼小组 (CSPT)联合声明2026年或减产约10%，社会库存低位下探， 内贸现货升水上行，近月盘面C结构收缩。 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 王工建 从业资格号：F03084165 投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 从业资格号：F03112296 投资咨询号：Z0021040 何天 从业资格号：F03120615 投资咨询号：Z0022965 敬请参阅最后一页免责声明 1 / 10 高慧 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 2025 年 12 月 8 日 ⚫ 整体来看 ...