报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观环境偏暖且铜锡强势带动铅价跟涨，基本面边际改善、炼厂检修增多使原生及再生产量环比回落，汽车电池消费好转、企业年底建库采买改善，社会库存降至年内新低支撑铅价，预计短期铅价保持震荡偏强运行，但反弹空间受铅锭进口预期压制，上方关注17500元/吨附近阻力 [3][7] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - SHFE铅11月28日价格17090元/吨，12月5日涨至17290元/吨，涨幅200元/吨；LME铅11月28日价格1981美元/吨，12月5日涨至2009美元/吨，涨幅28美元/吨；沪伦比值从8.63降至8.61，降0.02；上期所库存从37799吨降至34735吨，降3064吨；LME库存从263175吨降至243550吨，降19625吨；社会库存从3.07万吨降至2.36万吨，降0.71万吨；现货升水维持-65元/吨 [4] 行情评述 - 上周沪铅主力PB2601合约期价企稳反弹，在降息预期走高及供应压力减弱双支撑下突破均线压力，最终收至17290元/吨，周度涨幅1.17%，周五夜间窄幅震荡；美元偏弱运行、LME小幅去库及震荡区间下沿存技术性支撑，伦铅小幅反弹，收至2009美元/吨，周度涨幅1.41% [5] - 现货市场，12月5日江浙沪市场铅现货流通货源有限，持货商报价少，个别仓单货升水报价，多数为炼厂厂提铅锭，华东冶炼厂检修使铅锭地域性供应偏紧，主流产地报价对SMM1铅均价升水0 - 50元/吨出厂；再生铅炼厂出货积极性向好，报价对SMM1铅价贴水125 - 0元/吨出厂，下游企业多以长单采购，散单暂观望 [5] - 库存方面，12月5日LME周度库存243550吨，周度减少19625吨；上期所库存34735吨，较上周减少3064吨；12月4日SMM五地社会库存2.36万吨，较周一减少0.71万吨，较上周四减少1.14万吨；安徽、江苏及云南地区原生铅炼厂检修使可交割货源有限，下游倾向就近采买仓库货源致社会库存降幅明显，随着当月合约交割临近，部分持货商或移库交仓，社会库存有望企稳 [6] 行业要闻 - 截至12月5日当周，国产铅精矿加工费300元/金属吨，进口矿加工费 - 135美元/干吨，均值环比持平 [8] - 11月电解铅产量32.76万吨，环比增加0.5%，同比减少0.7%，预计12月产量环比小降至32.34万吨；11月再生精铅产量29.61万吨，环比增加8.5%，同比增加10.2%，预计12月环比小降至29.03万吨 [8] 相关图表 - 报告包含SHFE与LME铅价、沪伦比值、SHFE库存情况、LME库存情况、1铅升贴水情况、LME铅升贴水情况、原生铅与再生精铅价差、再生铅企业利润情况、铅矿加工费、电解铅产量、再生精铅产量、铅锭社会库存、精炼铅进口盈亏情况等图表 [9][11][15]