报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 非美地区电解铜供需预期偏紧或使沪铜价格谨慎偏强，美联储未来降息预期升温，前期多单谨慎持有，需关注不同市场铜价的支撑位和压力位 [3] 根据相关目录分别进行总结 沪铜期货指标情况 - 2025年12月5日，沪铜期货活跃合约收盘价92780元，较昨日涨1800元；成交量188062手，较昨日减37269手；持仓量236494手，较昨日增1924手；库存30936吨，较昨日减1203吨；沪铜基差 -1195元，较昨日减1460元 [3] - SMM 1电解铜 - 半均价91585元，较昨日涨340元；SMM平水铜开贴水 - 平均价110元，较昨日减10元；SMM升水铜开贴水 - 平均价240元，较昨日持平 [3] - SMM是法铜开贴水 - 平均价15元，较昨日持平；SMM贵溪铜开贴水 - 平均价270元，较昨日持平；EQ铜开贴水均价 -120元，较昨日持平 [3] - SMM人民币洋山铜溢价 - 平均价290.07元，较昨日减7.01元；SMM洋山铜溢价（仓单） - 平均价38元，较昨日持平；SMM洋山铜溢价（提单） - 平均价46元，较昨日减2元 [3] - 沪铜近月 - 沪铜连一为 -60元，较昨日减40元；沪铜连一 - 沪铜连二为 -40元，较昨日持平；沪铜连二 - 沪铜连三为20元，较昨日增10元 [3] 伦敦铜指标情况 - 2025年12月5日，LME3个月铜期货收盘价（电子盘）11665元，较昨日涨231元；LME铜期货0 - 3个月合约价差23.05元，较昨日减27.39元；LME铜期货3 - 15个月合约价差279元，较昨日增44.49元；沪伦铜价比值7.9537，较昨日减0.00 [3] COMEX铜指标情况 - 2025年12月5日，COMEX铜期货活跃合约收盘价5.454元，较昨日涨0.06元；总库存量436853吨，较昨日增2570吨 [3] 多空逻辑及交易策略 - 供给端，国内外多个铜矿生产有扰动，中国铜精矿进口指数持续为负，国内铜精矿供需预期偏紧，废铜供给增加，国内粗铜或阳极板加工费升高，12月铜冶炼厂检修产能环比减少 [3] - 需求端，高位铜价使下游刚需采购 [3] - 库存端，中国电解铜社会库存量较上周减少，伦金所电解铜库存量较上周增加，COMEX铜库存量较上周增加 [3] - 交易策略为前期多单谨慎持有，关注沪铜83000 - 85000附近支撑位及90000 - 97000/107000附近压力位，伦铜10100 - 10500附近支撑位及12300 - 13500附近压力位，美铜4.8 - 5.0附近支撑位及5.5 - 6.0附近压力位 [3]