中辉期货双焦周报 供需双减，短期承压 中辉黑色研究团队 中辉期货有限公司 交易咨询业务资格 证监许可[2015]75号 陈为昌 Z0019850 李海蓉 Z0015849 报告日期：2025/12/05 双焦观点摘要 【市场概况】：本周黑色商品以移仓换月为主，煤焦价格低位反弹后继续走弱，螺矿表现相对坚挺。从供需 层面来看，国内煤炭产量环比再降，部分煤矿因年度生产任务即将完成开始自行减产。下游方面，铁水产量环 比再降，与近两年同期水平相当。12月钢厂检修较多，后续铁水仍有一定下降空间。 【后市展望】：焦煤当前处于供需双减阶段，12月煤矿除受安检等外部因素影响外，仍存在自主减产的驱动， 预计短期供应继续维持偏低水平，而需求仍要关注后续铁水的降幅。本周焦煤主力合约切换至2605合约，考 虑到当前价格再次运行至区间下沿，同时国内重要会议即将来临，因此短期不宜过分沽空。策略上前期高价空 单可继续持有，新单维持观望姿态。 【风险与关注】：宏观情绪、国内煤矿安全检查、能源保供、焦炭提降、铁水产量下行等。 2 • 近期口岸通关量持续回升，截至12月4日，三大口岸精煤库存合计389.7万吨，周环比增加0.4万吨。目前蒙 5原煤 ...