报告行业投资评级 - 尿素行业投资评级未明确提及，趋势强度为 -1，表明看空程度相对较弱，整体观点偏中性[4] 报告的核心观点 - 尿素基本面阶段性改善，驱动从向下转为中性，后续驱动能否向上取决于中游补库的连续性，目前基本面驱动偏中性，显性库存连续去库对价格形成支撑，政策压力或显现，01 合约上方 1700 元/吨有较强基本面压力位，下方 1580 - 1600 元/吨有支撑，短期驱动中性，盘面价格临近估值上沿，现货成交转弱，短期弱势回调，临近 01 合约交割，期货价格震荡承压，支撑点来自东北持续采买[3][4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货市场：尿素主力收盘价 1673 元/吨，较前日降 15 元/吨；结算价 1682 元/吨，降 12 元/吨；成交量 110200 手，降 45792 手；持仓量 200353 手，降 8918 手；仓单数量 10485 吨，增 1132 吨；成交额 370685 万元，降 157806 万元；山东地区基差 47，较前日增 25；丰喜 - 盘面基差 -113，无变化；东光 - 盘面基差 37，无变化；UR01 - UR05 月差 -63，降 6[2] - 现货市场：河南心连心、兖矿新疆、山东瑞星、河北东光工厂价无变化，山西丰喜 1560 元/吨，较前日增 10 元/吨，江苏灵谷 1730 元/吨，增 10 元/吨；山东地区贸易商价格 1720 元/吨，增 10 元/吨，山西地区 1560 元/吨，降 10 元/吨；供应端开工率 79.60%，较前日增 1.00%，日产量 192480 吨，增 2420 吨[2] 行业新闻 - 2025 年 12 月 3 日中国尿素企业总库存量 129.05 万吨，较上周减 7.34 万吨，环比减 5.38%，部分省份库存减少，部分增加，储备及复合肥工业需求回升、部分出口需求推进使企业库存呈去库趋势[3] - 需求端储备及出口叠加使尿素基本面阶段性改善，驱动转中性，后续驱动向上取决于中游补库连续性，目前基本面驱动偏中性，显性库存去库支撑价格；估值方面，周四至周末现货成交放缓，部分工厂大颗粒售价临近指导价，政策压力或显现，01 合约上方 1700 元/吨有压力，下方 1580 - 1600 元/吨有支撑；短期驱动中性，盘面临近估值上沿，现货成交转弱，短期弱势回调，临近 01 合约交割期货价格震荡承压，支撑来自东北采买[3][4]