报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 动力煤短期供强需弱基本面有压力但偏弱基本面窗口期预计至12月下旬改善本轮煤价下跌空间有限 [5] 根据相关目录分别进行总结 动力煤现货行情驱动逻辑 - 日内和中期参考观点为震荡 [5] - 核心逻辑：12月初主产区煤矿正常产销贸易商拉运谨慎北港煤炭库存近期快速回升终端观望情绪浓；12月有4轮中等及弱冷空气过程南方城市取暖需求或12月底至1月进入旺季；截至12月3日环渤海9港动力煤总库存2729.7万吨月环比大幅累库405.6万吨较去年同期库存偏低285.1万吨中间环节库存堆积反映下游观望情绪增强压制煤价走弱 [5]