报告行业投资评级 - 豆粕：短线偏多震荡★ [1] - 菜粕：短线偏多震荡★ [1] - 棕榈油：有望阶段止跌★ [1] - 豆油：短期偏多震荡★ [1] - 菜油：区间震荡★ [1] - 棉花：谨慎看多★ [1] - 红枣：震荡偏弱★ [1] - 生猪：震荡偏弱★ [1] 报告的核心观点 - 豆粕中美豆采购开启但美豆出口前景遭质疑，库存环比增加短期供应充足，本周压榨量预计环比下降或减轻供应压力，美农12月报告公布前夕暂维持偏多震荡格局，追多需谨慎 [1][3] - 菜粕沿海油厂菜籽零库存等，港口库存同比偏高，基本面暂无大波动，远期供需偏强但近端有压力，受豆粕及菜籽低进口预期影响，远月暂维持震荡偏多行情 [1][6] - 棕榈油11月出口数据弱势，产量环比略减，东南亚洪灾引发减产预期，印度采买增加提振情绪，但11月累库概率大，反弹高位追多谨慎，可关注调整后企稳逢低看多机会 [1][8] - 豆油国内库存环比略降但仍高于五年同期，跟随棕榈油窄幅整理，关注南美大豆天气，周内以区间行情对待 [1] - 菜油沿海油厂零开机等，基本面偏强但现货成交低迷，近月主力调整多，看多关注远月合约，关注澳籽等进口情况 [1] - 棉花美棉收获临近尾声，巴西棉开启新季种植，市场围绕天气交易比重增加，国内新棉公检过半且销售偏快，成本端支撑增强，下游需求有韧性，但上行面临高库存和套保压力，可回调试多并关注中长期机会 [1][12] - 红枣随着新作上市和消费季到来，盘面波动增加，宽松格局下维持偏空态度，前期升水大部分已挤出，现货下跌有限不过分追空，短期观望 [1][14] - 生猪12月样本企业出栏热情高，需求增量有限现货挺价困难，近月01关注高空机会，03合约偏空但下探节奏视12月供应释放程度，关注后市抛压释放后09、11回调短多机会 [1][17] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 期货主力日收盘2821元/吨，较前一日跌12元/吨，跌幅0.42%；全国现货均价3111.43元/吨，较前一日涨1.43元/吨，涨幅0.05% [2] - 截至2025年11月28日，全国港口大豆库存957.6万吨，环比上周增加15.10万吨；125家油厂大豆库存733.96万吨，较上周增加18.97万吨，增幅2.65%；豆粕库存120.32万吨，较上周增加5.17万吨，增幅4.49% [3] 菜粕 - 期货主力日收盘2377元/吨，较前一日跌45元/吨，跌幅1.86%；全国现货均价2474.74元/吨，较前一日跌18.94元/吨，跌幅0.76% [4] - 截至11月28日，沿海地区主要油厂菜籽库存0万吨，环比上周持平；菜粕库存0.01万吨，环比上周持平；未执行合同为0万吨，环比上周减少0.01万吨 [6] 棕榈油 - 期货主力日收盘8770元/吨，较前一日涨104元/吨，涨幅1.20%；全国均价8798元/吨，较前一日涨60元/吨，涨幅0.69% [7] - 截至2025年11月28日，全国重点地区棕榈油商业库存65.35万吨，环比上周减少1.36万吨，减幅2.04%；同比去年48.27万吨增加17.08万吨，增幅35.38% [7] - SGS数据显示马来西亚11月1 - 30日棕榈油出口量为779392吨，较上月同期减少39.21%；SPPOMA数据显示2025年11月1 - 30日马来西亚棕榈油产量环比上月同期减少0.19%；Amspec数据显示马来西亚2025年11月1 - 30日棕油产品出口量为1263298吨，较10月同期减少15.89% [8] 棉花 - 期货主力CF2601收盘13750元/吨，较前一日跌40元/吨，跌幅0.29%；CCIndex(3218B)现货价格15022元/吨，较前一日涨24元/吨，涨幅0.16% [9] - 国际方面，美国新棉收获进度达79%，已检验123.7万吨，11月下旬降水增加不利收获；印度新棉日上市量1.6 - 2.0万吨，已收购近4.25万吨，11月下旬降雨不利收购；巴西2025年度棉花加工进度73.87%，非主产区开始播种2026年度新棉，预计主产区11月底有较大降雨 [10] - 国内新棉采摘基本完成，公检量超474万吨，销售进度偏快，新季皮棉成本14600 - 15000元/吨；10月进口棉22.3万吨，环比持平；全国商业库存环比上升至446万吨，新疆商业库存上升至361万吨，内地主要省份库存上升至18.27万吨；需求端棉布春夏订单增加，轻纺城成交季节性好转但弱于同期，纱厂、布厂开机率环比基本持平 [11] 红枣 - 期货主力CJ2601收盘9175元/吨，较前一日涨145元/吨，涨幅1.61%；河北特级灰枣现货价格9.74元/千克，较前一日涨0.04元/千克，涨幅0.41% [13] - 供应方面，和田等地区收购结束，其他产区收购进度八成，产区价格趋弱；库存方面，36家样本点物理库存13910吨，环比增加3062吨，低于同期270吨；下游需求到货走货未显著好转，客商采购旧枣积极，对新季原料采购积极性减弱 [14] 生猪 - 期货主力Ih2601收盘11385元/吨，较前一日持平；全国外三元生猪现货价格11540元/吨，较前一日涨20元/吨，涨幅0.17% [15] - 全国样本企业生猪存栏量3856.32万头，较上月增加11.70万头，增幅0.30%；出栏量1188万头，较上月减少8.53万头，减幅0.71%；能繁母猪存栏量3990万头，较上月减少45万头，减幅1.12% [15] - 12月计划出栏整体增加3.2%，悲观预期下出栏压力大，标肥价差走扩，补栏高峰或已过去，冬至前后释放供应压力；需求端下游屠宰环比增量、冷库被动入库，社零餐饮消费同比增幅略有改善 [16]