2025-12-8 通胀筑底回升，市场慢牛延续 长江期货 ——2026 年金融期货年报 核心观点 2025 年，中国资本市场在外部环境扰动、内部政策调 节、科技产业突破的三重博弈中度过。A 股市场制度不断完 善，慢牛格局逐步稳定，核心驱动力始终围绕政策预期与风险 偏好的波动展开，市场在外部冲击与内部托底的反复拉扯中完 成多轮切换。今年市场的上涨更多是估值驱动，在基本面温和 复苏的路径下，2026 年或逐步转向盈利驱动。 展望 2026 年，中国经济将在财政积极与货币协同的双宽 松格局下，步入宏观温和复苏、微观盈利筑底修复的新阶段。 经济增长预计保持韧性，CPI 与 PPI 价格的温和回升将成为驱 动企业盈利改善的关键宏观要素。资本市场的主导逻辑将从 2025 年的估值与预期修复，有望转向由基本面驱动的真实盈 利增长。在这一背景下，股市或呈现结构性机遇，而债市则将 在政策的平衡与制约中呈现区间震荡格局。 公司资质 长江期货股份有限公司交易咨 询业务资格：鄂证监期货字 {2014}1 号 研究员 张志恒 从业证号：F03102085 投资咨询编号：Z0021210 咨询电话：027-65777169 （一）股指期 ...