报告行业投资评级 - 报告看好绿色氢氨醇产业链的投资价值，并提及相关标的包括金风科技等 [9] 报告的核心观点 - 近期国家发改委、能源局等核心部门密集出台涉及氢氨醇产业链发展的政策文件，政策覆盖范围从制度建设、资金保障延伸至产业规划等全环节，支撑氢氨醇产业从示范试点向规模化发展 [3][6] - 大项目投产/技术验证标志着绿色氢氨醇从示范探索迈入规模化商业运营的新阶段 [3][9] - “十五五”期间新能源高质量发展需要以非电利用为突破，拓宽新能源利用途径，以绿电制氢氨醇在化工、交通、冶金等领域应用空间广阔 [9] 政策端总结 - 政策体系形成“制度建设-资金扶持-产业规划等”体系，体现了国家推动氢氨醇产业规模化、商业化发展的决心 [9] - 制度建设：2025年10月13日，国家发改委发布《可再生能源消费最低比重目标和可再生能源电力消纳责任权重制度实施办法（征求意见稿）》，首次将非电领域可再生能源消费纳入最低比重考核体系，明确绿色氢氨醇等是完成非电消费目标的核心路径，且消耗绿氢氨醇作为原料可计入对应能源消费量 [9] - 资金扶持：2025年10月14日，国家发改委发布《节能降碳中央预算内投资专项管理办法》将绿色甲醇列入低碳零碳负碳示范项目一类，给予核定总投资20%的资金支持 [9] - 明确场景化应用方向：2025年11月国家发改委等相继发布《关于促进新能源消纳和调控的指导意见》、《关于促进新能源集成融合发展的指导意见》，将绿色氢氨醇定位为解决新能源消纳问题的重要路径 [9] - 在空间布局上，重点支持“沙戈荒”、水风光大基地等新能源富集区域开展规模化制备，鼓励沿海地区探索海上风电制氢氨醇技术 [9] - 在应用场景上，聚焦煤化工、冶金等工业替代领域及航运绿色燃料加注等交通领域 [9] 项目端总结 - 2025年7月远景零碳氢氨项目在内蒙古赤峰正式投产，项目一期配套143万千瓦风电光伏及680兆瓦时储能系统，年产绿色合成氨达32万吨，按照规划，三期全部投产后总产能将达152万吨 [9] - 2025年10月金风科技绿氢制绿甲醇项目一期工程（25万吨）成功通过气化炉工艺验证，根据规划，三期全部投产后总产能将达145万吨 [9] - 2025年11月中能建披露松原氢能产业园绿色氢氨醇一体化一期（20万吨绿氨和绿色甲醇）项目全力冲刺投产目标，根据规划，全部投产后总产能将达80万吨绿氨和绿色甲醇 [9] 绿醇价格端总结 - 现阶段供小于求，价格维持在较高水平 [9] - 以2025年7月18日数据为例，我国华北港口离岸价/华东到岸价/华东加注价分别为6504/6717/6929元/吨 [9][13][15] - 阿姆斯特丹-鹿特丹-安特卫普（ARA）枢纽FOB价、英国CIF价分别为7989/8166元/吨 [9][15] - 随着绿醇产能规模化投产后，价格存在下行空间 [9] - 根据中船科技与客户签订的绿色甲醇销售合同，2028年开始供货，绿色甲醇销售价格约4713元/吨，较当前华北港口离岸价有27.5%的下降空间 [9][15]