报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周焦炭首轮提降落地，双焦期价继续探底；焦煤供应及需求均有回落，焦炭供应增加、需求下降；双焦盘面短期关注能否快速修复，若不能则继续下跌寻找下方支撑；关注焦煤比1.3 - 1.55区间变化及煤焦现货价格、下游成材需求、钢厂生产、焦钢企业利润、国际宏观政策等因素 [2][4][7] 根据相关目录分别进行总结 期现行情 - 上周焦煤2605合约周五收于1140，周跌幅1.04%，现货市场主流地区报价偏弱运行；焦炭2601合约周五收于1585，周涨幅0.67%，现货市场主流地区提降50 - 55元/吨落地 [3] 基本面分析 焦煤 - 供应端：全国523家炼焦煤矿山核定产能利用率85.6%，环比降0.4%，精煤日均产量75.4万吨，环比减1万吨；314家独立洗煤厂产能利用率36.5%，环比升0.2%，精煤日均产量27.1万吨，环比增0.5万吨；主产地煤矿复产慢，部分煤矿控产，炼焦煤矿山产能利用率连降两周，短期内供应受限；焦煤价格弱、焦炭提降，焦企补库积极性降，煤矿出货压力增，炼焦煤矿山及独立洗煤厂库存大幅累库 [3] - 需求端：焦炭首轮提降落地，焦煤价大跌，焦企利润收窄但仍有利润，生产积极性较高；部分企业对性价高煤种补库，但焦钢企业采购以刚需为主，观望情绪强；焦煤线上竞拍成交价格降、流拍率高，市场悲观 [4] - 综合：上周焦煤供应及需求均回落，上周焦煤2605合约止跌震荡，周五夜盘破位下跌，短期关注能否修复，不能则继续下跌寻支撑 [4] 焦炭 - 供应端：全国全样本独立焦化企业产能利用率73.84%，环比升0.89%，日均产量64.53万吨，环比增0.77万吨；30家样本焦化企业吨焦利润30元/吨，环比减16元/吨；焦炭首轮提降落地，焦煤降幅大，焦企盈利收窄但多仍盈利，开工率小幅上升，供应增加；港口焦炭现货暂稳，贸易商集港积极性降，库存降 [6] - 需求端：247家钢厂高炉开工率80.16%，环比降0.93%，日均铁水产量232.3万吨，环比减2.38万吨，钢厂盈利率36.36%，环比升1.3%；高炉开工率下行但仍处高位，对焦炭刚需有支撑；受原燃料降价影响，钢厂盈利率回升，但钢材需求淡季深入，需求萎缩，钢价震荡下行，部分钢厂有检修计划，焦炭需求预期减弱，钢厂按需采购，降价意图明显 [7] - 综合：上周焦炭供应增加、需求下降，上周焦炭2601合约止跌震荡，周五夜盘破位下跌，短期关注能否修复，不能则继续下跌寻支撑 [7] 套利方面 - 上周焦煤比均值1.48，处于历史同期相对高位，关注1.3 - 1.55区间变化，同时关注煤焦现货价格、下游成材需求、钢厂生产、焦钢企业利润、国际宏观政策及突发性风险冲击 [7] 库存数据 |品种|港口库存（万吨）|周变化（万吨）|全样本独立焦化厂库存（万吨）|周变化（万吨）|247家样本钢厂库存（万吨）|周变化（万吨）|合计库存（万吨）|周变化（万吨）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |焦煤|296.50|2|1009.20|-1.1|798.27|-3.03|2103.97|-2.13| |焦炭|181.30|-6.1|76.44|4.68|625.25|-0.27|882.99|-1.69| [8] 其他数据 |指标|数值|周变化/同比| | ---- | ---- | ---- | |产能<100万吨焦化企业开工率|48.82|0.02| |产能100 - 200万吨焦化企业开工率|69.41|0.32| |产能>200万吨焦化企业开工率|77.2|0.9| |全国247家钢厂高炉开工率|80.16|-0.93| |全国247家钢厂盈利率|36.36|1.3| |生铁累计产量（10月，万吨）|71137.00|-1.80| |粗钢累计产量（10月，万吨）|81787.00|-3.90| [8]