报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对白糖、红枣、橡胶系三个品种进行分析 认为白糖短期震荡偏空 长线建议偏空思路；红枣供应压力显著 后市建议逢高沽空；天然橡胶短期盘面氛围偏空 合成橡胶BR期价近期或处低位区间运行 [1][3][4] 根据相关目录分别进行总结 白糖 - 行情复盘：周五SR601合约收盘价5303元/吨 日跌幅0.47% 夜盘收于5324元/吨；SR605合约收盘价5233元/吨 日跌幅0.57% 夜盘收于5241元/吨 [1] - 重要资讯：周五ICE原糖原糖收盘价14.82美分/磅 日跌幅0.60%；周五广西白糖现货成交价为5317元/吨 下跌6元/吨；广西新糖报价5390 - 5490元/吨 下调20 - 30元/吨；云南制糖集团新糖报价5250 - 5410元/吨 部分下调30元/吨；加工糖厂主流报价区间为5700 - 5900元/吨 部分下调20 - 50元/吨；当前广西2025/26榨季已有20家糖厂开榨 同比减少25家；日榨蔗能力约14.6万吨 同比减少26.05万吨；2025年12月第4周 累计装出白糖330.23万吨 去年12月为339.02万吨 日均装运量为17.38万吨/日 较去年12月的17.84万吨/日减少2.59%；12月5日广西新增6家糖厂开榨 周末预计将有6家糖厂开榨 截至目前不完全统计 25/26榨季广西已开榨糖厂50家 同比减少17家；日榨甘蔗产能38.55万吨 同比减少14.2万吨；周五郑商所白糖仓单0张 日环比 + 0张 [1] - 市场逻辑：外盘近期原糖期价整理为主 市场仍在担心巴西后市的供应情况以及印度出口预期落空的可能 短期原糖期价走势震荡 长线视角仍建议偏空思路对待；内盘周五郑糖向下挑战整数关口 夜盘有所回升 目前国内基本面消息有限 新糖上市速度逐渐加快 海外糖市基本面也表现疲软 国内主产区集团现货报价持续松动 郑糖在缺乏利好提振的背景下重心再度下沉 [1] - 交易策略：SR601合约空单持有或部分止盈 前期5600看涨卖权获利了结 [1] 红枣 - 行情复盘：周五CJ601合约收盘价9175元/吨 日涨幅0.61%；CJ605合约收盘价9320元/吨 日涨幅1.75% [3] - 重要资讯：上周36家样本点物理库存在13910吨 较前周增加3062吨 环比增加28.23% 同比增加135.16% 样本点库存增加；上周河北市场新货各等级价格参考超特11.50 - 12.00元/公斤 特级9.00 - 9.80元/公斤 一级8.00 - 8.80元/公斤 二级7.00 - 7.50元/公斤 三级6.00 - 6.40元/公斤 实际成交根据产地、质量不同价格不一；周五广州如意坊到货5车 日环比 + 1车 [3] - 市场逻辑：目前新疆灰枣收购进度已步入尾声 货源减少令部分卖方存在挺价惜售情绪 收购价略有抬升 当前销区样本库存增量明显 企业与各地客商采购积极性增加 盘面受此影响于周五小幅抬升 但考虑到红枣整体的供应压力较为显著 后市仍建议以逢高沽空思路为主 [3] - 交易策略：CJ601合约空单持有观望或部分止盈 后续反弹沽空CJ605合约 [3] 橡胶系 - 行情复盘：截至12月05日 RU2605合约收盘价为15065元/吨 日涨幅0.17%；NR2601合约收盘价为12045元/吨 日涨幅0.63%；BR2601合约收盘价为10410元/吨 日跌幅0.43% [4] - 重要资讯：周五云南胶水制浓乳14200价格元/吨（ - 100/ - 0.7%） 云南胶块价格13200元/吨（ - 100/ - 0.75%）；海南胶水制全乳价格15600元/吨（ - 100/ - 0.64%） 制浓乳胶价格15600元/吨（ - 100/ - 0.64%）；截至2025年11月30日 青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量48.16万吨 环比上期增加1.27万吨 增幅2.71% 保税区库存7.24万吨 增幅0.69%；一般贸易库存40.92万吨 增幅3.07% 青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少6.55个百分点 出库率增加0.43个百分点；一般贸易仓库入库率减少0.23个百分点 出库率减少0.66个百分点 截至2025年11月30日 中国天然橡胶社会库存110.2万吨 环比增加2.3万吨 增幅2.1% 中国深色胶社会总库存为71.2万吨 增2.5% 中国浅色胶社会总库存为39万吨 环比增1.3%；本周中国半钢胎样本企业产能利用率为68.33% 环比 + 2.33个百分点 同比 - 10.59个百分点；中国全钢胎样本企业产能利用率为64% 环比 + 1.25个百分点 同比 + 4.87个百分点；全乳胶14700元/吨 0/0%；20号泰标1815美元/吨 5/0.28% 折合人民币12841元/吨；20号泰混14380元/吨 30/0.21%；周五丁二烯山东鲁中地区送到价格在7100 - 7300元/吨左右 华东出罐自提价格在6800 - 6900元/吨左右；周五顺丁橡胶、丁苯橡胶市场价格稳定 山东市场大庆BR9000价格稳定在10400元/吨 山东市场齐鲁丁苯1502价格稳定在10950元/吨 [4] - 市场逻辑：天然橡胶国内产区步入停割季 但泰国供应旺季施压明显 天胶成本支撑弱化 短期国内下游轮胎企业开工率持稳 对价格影响相对中性 库存方面延续季节性累库走势 天胶无新消息注入背景下暂时缺乏强有力的提振 短期天胶盘面氛围偏空 关注下方技术支撑表现；合成橡胶当前丁二烯偏稳运行 顺丁橡胶下游业者受原料供应充足预期影响 等跌心态较强 同时两油资源延续弱势格局 BR期价近期或处低位区间运行态势 [4] - 交易策略：RU主力关注14900 - 15270活动区间；NR主力关注11800 - 12200活动区间；BR关注10200 - 10700活动区间 [4]