报告行业投资评级 - 震荡 [4] 报告的核心观点 - 苯乙烯成本走弱，预计偏空为主，交易策略上单边建议观望，需关注地缘政治风险 [4] 根据相关目录分别进行总结 主要观点及策略概述 - 供给方面苯乙烯经济性略有改善，非一体化装置经济效益仍负面 [4] - 需求方面江苏纯苯港口样本商业库存环比上升36.59%，同比上升54.48% [4] - 库存方面江苏苯乙烯港口样本库存总量较上周期减少2.19%，商品量库存增加2.34% [4] - 基差方面苯乙烯基差略有走强，海外调油料走弱，市场关注国内苯乙烯现货持有集中 [4] - 利润方面苯乙烯与石脑油、苯与石脑油价差扩大，苯乙烯利润扩张 [4] - 估值方面纯苯苯乙烯价格处于历史低位，重整装置检修推动价格上涨，市场关注基差和月差走强 [4] - 宏观政策方面美国白宫国家经济委员会主任认为美联储下次会议可能降息 [4] 纯苯&苯乙烯基本面概述 - 原油海外汽油淡季来临 [6] - 苯乙烯非一体化装置利润修复，利润小幅扩张 [14][25] - 纯苯受下游衍生品需求拖累表现弱势 [36] 聚合物需求概述 - 苯乙烯下游国内与海外淡季需求疲软，PS生产毛利转弱，EPS库存累积产量维持 [51][64][75] - 海外苯市场价格小幅回落，供应逐步恢复，需求整体偏弱；亚洲苯市场再度走弱，短期维持供需弱平衡、价格承压格局 [73][83] - 海外苯乙烯市场价格回落、交易清淡，短期难见明显改善 [93] - 苯酚港口库存继续累积，己二酸负荷下降利润下行，己内酰胺库存去化，家电出口需求表现弱势 [94][105][116][125] - 苯乙烯市场整体窄幅震荡，亚洲市场短期供需基本平衡，但价格缺乏上行动能 [130]