核心观点 报告认为，美国就业市场走弱和消费动能放缓为美联储本周（2025年12月）再次降息提供了依据，预计将降息25个基点[17][18][19]在此宏观背景下，报告对全球不同市场提出了差异化的投资策略：美国市场关注AI产业的中短期走向，并看好特定科技巨头；澳大利亚市场因通胀高企而推荐原材料和红利板块；印度尼西亚市场则因通胀缓解为央行提供了降息空间，对2026年持谨慎乐观态度[3][11][27][38] 全球大类资产表现总结 股市表现 - 全球股市普遍向好：截至2025年12月5日，MSCI全球指数（ACWI）一周上涨0.6%，本年累计上涨20.1%[4] - 美国市场领涨科技股：纳斯达克指数一周上涨0.9%，本年累计上涨22.1%，远期市盈率为28.2倍，远期EPS增长率达30%[4] - 新兴市场表现强劲：MSCI新兴市场指数一周上涨1.4%，本年累计上涨28.8%[4] - 亚太市场分化：韩国KOSPI指数一周大涨4.4%，本年累计涨幅高达70.9%；而澳大利亚ASX200指数本年仅上涨5.8%[4] - 中国市场小幅上涨：沪深300指数一周上涨1.3%，恒生指数一周上涨0.9%[4][5] 债市表现 - 美债收益率曲线熊市走陡：美国10年期国债收益率一周上升10个基点至3.92%[7] - 日本国债遭抛售：日本10年期国债收益率一周大幅上升11个基点至1.83%，主要受日本央行鹰派言论影响[7] - 信用利差普遍收窄：美国高收益债信用利差一周收窄8个基点至267个基点；亚洲高收益债信用利差收窄11个基点至433个基点[7] 外汇及商品表现 - 美元指数下行：受降息预期推动，美元指数一周下跌0.5%至98.99[8] - 铜价突破历史新高：LME期铜价格一周上涨3.8%至每吨11,653.07美元，受供需扰动推动[8] - 贵金属表现强劲：COMEX期金价格本年累计上涨59.5%，COMEX期银价格本年累计上涨99.8%[8] - 能源价格涨跌互现：NYMEX天然气期货价格一周大涨9.1%，本年累计上涨45.6%；而WTI原油期货本年累计下跌16.2%[8] 主要市场焦点与投资策略 美国市场 - 宏观背景：美国9月失业率连续三个月上升至4.44%，9月零售销售低于预期，11月谘商会消费者信心指数下滑，显示就业市场下行风险和消费动能走弱[13][14][15][17] - 货币政策预期：报告预计美联储将在2025年12月的议息会议上再次降息25个基点[11][18][19] - AI产业展望：报告认为未来12个月AI产业有三种可能情形：基准情形是OpenAI陷入经营危机、AI产业投资节奏放缓（概率60%）；小概率情形是AI算法实质性突破或美国通胀反弹刺破泡沫（各20%概率）[20][21] - 股票推荐： - Alphabet (GOOGL US)：近期发布的Gemini 3系列模型推理能力进步明显，在多项测试中优于竞争对手，定价与主流模型持平，货币化路径清晰[22] - 亚马逊 (AMZN US)：AI业务拐点已至，零售业务在AI带动下有望改善，AWS云业务在AI收入驱动下有望保持加速增长，目标价300美元[22] - ETF推荐：Invesco纳斯达克100指数ETF (QQQ US)，截至2025年12月5日总资产达4116.43亿美元，本年迄今总回报为22.8%[11][24][25] 澳大利亚市场 - 宏观背景：澳大利亚三季度GDP同比增速为2.1%，略低于预期；10月整体通胀率加速至3.8%，创2024年6月以来新高，导致降息预期落空[27][29][31] - 股市与板块观点：截至11月底，ASX200指数本年仅上涨约5%，板块分化明显[34]报告认为2026年商品大周期将延续，重点关注原材料行业，如金、铜、铝；同时，银行等红利板块可作为分散投资的标的[32][34] - 股票推荐： - Northern Star (NST AU)：执行力与产能爬坡突出，未来5年黄金产量复合年增长率约8.7%，净现金达6.1亿澳元，目标价35.15澳元[35] - Woodside (WDS AU)：全球领先的油气生产商，当前价格对应股息率超过7%，目标价32.3澳元[35] 印度尼西亚市场 - 宏观背景：印度尼西亚11月总体通胀率同比下降至2.72%，核心通胀率为2.36%，波动性食品通胀下降至5.48%，为央行降息提供了依据[38][43][45]央行当前短期重点是保持印尼盾汇率稳定[40][42] - 市场展望：对2026年市场持谨慎乐观态度，期待新政府财政部与央行更协调的努力以推动经济增长和盈利复苏[46][48] - 关注行业：低利率环境下的消费和金融（银行、房地产）[48] - 股票推荐： - 中亚银行 (BBCA IJ)：预计2026年利润增长将改善，目标价12,000印尼盾[49][50] - Telkom (TLKM IJ)：移动业务ARPU恢复健康增长，数据中心和非核心资产剥离可能创造价值，目标价4,100印尼盾[49][50] - ETF推荐：VanEck印度尼西亚指数ETF (IDX US)，截至2025年12月5日，本年迄今总回报为15.5%[38][53][54] 本周经济数据日程 报告列出了2025年12月8日至15日期间全球主要经济体的关键数据公布日程，包括： - 12月8日：日本三季度GDP、中国11月进出口数据、美国9月新宅开工数据[56] - 12月10日：中国11月CPI与PPI、美国三季度就业成本指数[57] - 12月15日：中国11月社会消费品零售总额和工业增加值、日本短观大型制造业指数[57][58]