核心观点 - 报告回顾了12月5日当周全球及A股市场表现、大类资产动向及重要政策事件，指出A股市场震荡上行但行业分化显著，全球权益市场多数上涨，商品价格全面走强，同时多项国内外政策与产业动态对市场产生催化 [1][3][4][5] A股市场复盘 - 整体走势：A股市场本周震荡上行，周一高开高走后连续两日回调，周五再次回升，全周成交额维持低位，周四单日成交额1.56万亿元创近期新低 [1][10] - 市场情绪：当前A股股权风险溢价为2.74%，周内下降2.85个基点，反映市场风险偏好小幅回升 [1][10] - 指数表现：主要指数普遍上涨，创业板指和北证50表现居前，周度涨跌幅分别为1.86%和1.49%，微盘股和科创50表现较弱，涨跌幅分别为-1.23%和-0.08% [12] - 风格表现： - 绝对表现：上游资源和中游制造、中盘、低市盈率及绩优股风格占优，周度涨跌幅分别为2.5%、1.24%、1.33%、2.2%和2.34% [12] - 相对表现：双创与价值风格表现分化，小微盘相对大盘走弱，科创50/沪深300、创业板指/沪深300、中证2000/沪深300、微盘股/沪深300的周度表现分别为-1.34%、0.57%、-0.98%和-2.48% [17] - 行业表现：申万一级行业涨跌参半，有色金属、通信和国防军工涨幅居前，周度涨跌幅分别为5.35%、3.69%和2.82%，领跌行业为传媒、房地产、美容护理 [2][19] - 上涨动因：有色金属上涨主要受供应短缺及美联储降息预期升温驱动，白银和铜价创历史新高；通信行业受美股科技龙头股价企稳的海外映射影响；国防军工则受朱雀三号重复使用运载火箭成功发射入轨的催化 [2][19] - 估值跟踪： - 市场指数：主要指数估值历史分位普遍上行，当前科创50、中证2000、上证指数的PE估值分位较高，分别为95.27%、89.84%和84.54%，本周创业板指、北证50、深证成指分位回升较多，分别变动1.62、1.6、1.14个百分点 [23] - 行业估值：申万行业估值分位涨跌参半，当前PE估值分位前三的行业是房地产、商贸零售、计算机，分别为98.4%、94.93%和92.6%，本周分位提升前三的行业是家用电器、通信和石油石化，分别回升4.71、4.29和2.66个百分点 [26] 全球权益市场 - 整体表现：全球权益市场多数上涨，韩国KOSPI、越南证交所、台湾证交所指数表现居前，周度涨跌幅分别为4.42%、2.98%和1.28% [3][29] - 美股市场：美股三大指数小幅收涨，纳斯达克指数领涨，宏观事件催化美联储降息预期升温，包括下任美联储主席人选主张降息，以及美国11月ADP就业数据显示私营企业减少3.2万个工作岗位，远不及市场预期的增加1万个 [3][32] 大类资产表现 - 全球权益：MSCI全球市场指数本周上涨0.56% [36][41] - 大宗商品：商品价格全面上涨，布伦特原油、伦敦金、LME铜和CRB商品指数周度涨跌幅分别为0.87%、1.24%、3.65%和0.56%，铜金比回升，油金比回落 [4][36] - 利率债： - 中国债市：1年期国债收益率回落0.01个基点至1.40%，10年期国债收益率回升0.68个基点至1.85% [41] - 美国债市：1年期国债收益率回落0.50个基点至3.60%，10年期国债收益率回升12.19个基点至4.14% [41] - 中美利差：10年期中美利差扩张，周内变动-11.51个基点至-2.29% [41] - 外汇市场：美元指数下跌0.47%，人民币兑美元升值0.04% [4][36][41] 政策与产业事件 - 国内宏观：福建省发布12条惠台政策措施，推进两岸融合发展示范区建设，内容包括加大台资企业用地用海保障等 [5][47] - 金融市场： - 金融监管总局调降保险公司股票投资风险因子，以支持稳定和活跃资本市场，例如对持仓超三年的部分沪深300成分股风险因子从0.3下调至0.27 [5][47] - GPU公司摩尔线程登陆科创板，首日涨幅达425.46%，单签最高盈利28.69万元，股价位居A股第三 [5][47] - 中国证券业协会第八次会员大会举行，证监会主席吴清致辞指出要加快打造一流投资银行，适度拓宽券商资本空间与杠杆上限 [5][47] - 海外宏观： - 日本央行行长植田和男释放迄今最明确的加息信号，表示将在本月货币政策会议上权衡加息利弊 [5][47] - 美国总统特朗普表示计划在2026年初公布下一任美联储主席人选，白宫国家经济委员会主任哈塞特被视为领跑者 [5][47] - 美国11月ADP就业数据不及预期，私营企业减少3.2万个工作岗位，创2023年3月以来最大降幅，市场对美联储降息预期升温 [5][47] - 国际关系：外交部就日本首相相关涉台言论表示，其用“立场没有变化”敷衍搪塞，中方绝不接受 [5][47] - 产业动态： - 豆包手机助手发布技术预览版，并与中兴通讯合作推出首款AI手机工程样机 [7][47] - 历史性供应短缺压力叠加美联储降息预期升温，推动白银价格飙升至历史新高，现货白银首次站上58美元/盎司，年内涨幅超100% [7][47] - OpenAI首席执行官宣布公司将集中资源强化ChatGPT竞争力，可能推迟广告业务 [7][47] - 朱雀三号重复使用运载火箭成功发射入轨 [7][47] - LME金属期货普涨，LME期铜收涨342美元至11488美元/吨，创收盘新高 [7][47]